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Com o lançamento recente da terceira versão (V3) da exchange descentralizada (DEX) Uniswap, levantou-se o debate sobre esta versão muda a incerteza entre provedores de liquidez (LP) ativos e passivos.
Isso porque, na Uniswap V3, um conjunto de serviços de amplitude de preço foi determinado. No entanto, o titular do pedido pode especificar uma faixa de mudanças de preço no V3 e usar ordens de spread para cobrir totalmente essa faixa.
Dessa forma, estratégias passivas e estratégias ativas podem ser misturadas. Mas o importante é que para algumas estratégias semi-passivas, o número de operações pode ser reduzido significativamente.
Considerando a faixa de preço do ETH entre US$ 1900 e US$ 2100, a posição de spread V3 pode completar todas as operações ao mesmo tempo sem precisar ajustar lances e pedidos de consulta individualmente.
Com isso, é capaz de reduzir significativamente os custos de transação e custos de manutenção.
Uma vez que V3 cobre toda a faixa do pedido com base no spread, quando o pedido cruza um preço, ele será proporcionalmente combinado com o capital da LP.
Portanto, isso é completamente diferente do LOB, que é correspondido com diferentes ordens de limite de acordo com o método primeiro a entrar, primeiro a sair (FIFO, na sigla em inglês).
Outro ponto, segundo analistas, é que a acumulação de liquidez tem um efeito parasitário nas LPs inertes. Isso é observado especialmente no modelo PMM (Private Market Maker) adotado pela maioria dos principais agregadores de alta liquidez.
Esse efeito é registrado porque os formadores de mercado ativos juntam transações seletivamente para preencher o fluxo de informações não tóxicas. Entretanto, não precisam enfrentar ordens de mercado enormes e em constante mudança como suas contrapartes.
Com o tempo, isso pode corroer o retorno do LP, porque o LP ativo pode pular na ordem do agregador. Dessa forma, a taxa de gás marginal para o comerciante final aumenta.
A Uniswap tenta combinar as duas partes, abrindo opções para os criadores de mercado ativos e LPs inertes. Além disso, a plataforma os submete a participar das transações de acordo com o mesmo conjunto de regras.
Portanto, ao misturar ordens inertes/ativas de forma igualitária, os problemas dos criadores de mercado de agregadores parasitas podem ser eliminados. Este projeto captura LPs passivos e ativos na mesma fila de pedidos.
Assim, o resultado é que os formadores de mercado ativos assumem maior risco de preço/estoque. Por outro lado, ganham em troca de uma redução significativa nos custos de transação.
Então, a criação de mercado passivo ainda cobrará taxas e se beneficiará do aumento do tráfego de tomadores ocasionado pelo aumento do tráfego ativo.
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