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Há alguns anos, o Ethereum (ETH) lançou a Beacon Chain, uma rede Prova de Trabalho (PoS, na sigla em inglês) diferente da original. Até então, o Ethereum usava o mesmo tipo de mecanismo de consenso para manter a sua blockchain que o do Bitcoin — Prova de Trabalho (PoW, na sigla em inglês). A Beacon introduziu uma nova maneira de adicionar blocos de dados à cadeia, o staking.
De 15 a 16 de setembro de 2022, o Ethereum se tornará uma rede PoS quando a Beacon se fundir com a sua rede principal. O movimento vai abandonar os mineradores e o trabalho computacional em favor do staking e de validadores econômicos. Aqui está uma cartilha explicando o que isso significa para as finanças descentralizadas:
Enquanto o Bitcoin legitimou o conceito de dinheiro digital peer-to-peer (P2P), foi o Ethereum que liderou o próximo passo da blockchain – contratos inteligentes que implantam aplicativos descentralizados (dApps).
O Bitcoin representa cerca de 40% do valor de mercado total das criptomoedas. Mas foi o Ethereum que ampliou os contratos inteligentes para muitos usos – empréstimos, mercados preditivos, mercados de NFT, exchanges, jogos, governança, carteiras, armazenamento e até jogos de azar.
O valor total bloqueado (TVL, na sigla em inglês) no Ethereum multiplicou quase 12 vezes, para cerca de R$ 570 bilhões (US$ 110,6 bilhões), entre novembro de 2020 e novembro de 2021. Claramente, os dApps estavam em alta demanda. E esse aumento ampliou a capacidade do Ethereum.
Tanto o Bitcoin quanto o Ethereum foram lançados como sistemas PoW que adicionaram novos blocos de dados a uma blockchain por meio de um trabalho computacional caro.
Sob o PoW, as redes blockchain são menos vulneráveis a hackers. Mas o mecanismo de consenso usa enormes quantidades de eletricidade. Isso porque os mineradores precisam correr para resolver os problemas matemáticos primeiro e ganhar o direito de adicionar blocos à cadeia.
Isso significa empregar vastos farms de servidores. No entanto, a PoW demonstrou que as blockchains podem ser imutáveis. Sem essa imutabilidade, o Bitcoin não teria sido sustentável e teria sido inútil.
A diferença entre a utilidade do Bitcoin e do Ethereum é claramente visível quando comparamos suas transações diárias. Apesar de ter o dobro do valor de mercado do Ethereum, o Bitcoin tem o número de transações mais de cinco vezes menor.
No entanto, se o Ethereum for para o mercado de massa, o seu gasto de energia se tornaria impraticável. Esta é a principal razão pela qual o Ethereum está fazendo a transição de PoW para PoS.
Ao fazer essa mudança, a Ethereum Foundation estima que a pegada de energia da rede diminuirá em ~ 99,95% . Mas há muitos outros benefícios também.
Em dezembro de 2020, a Ethereum lançou a Beacon Chain.
A Beacon operava como outras redes PoS, como Algorand, Avalanche, Cardano ou Solana, por exemplo. Os validadores executam um software que transforma os seus computadores em nós de rede blockchain. Cada nó é responsável por armazenar toda a cópia do livro-razão, processar transações e adicioná-las à blockchain.
Em troca, os validadores recebem recompensas em ETH. Ao contrário dos mineradores do Bitcoin, os validadores usam uma fração da energia para executar e adicionar novos blocos de dados.
Quando se trata do requisito para ser um validador, um equívoco comum é que eles precisam de um mínimo de 32 ETH em staking (“bloqueados”). Afinal, isso se aplica apenas aos nós que propõem os próximos blocos a serem adicionados.
A maioria dos validadores de Ethereum, no entanto, executa nós não geradores de bloco, por meio de um staking pool. Conforme afirmou Vitalik Buterin, de forma explicita, uma baixa barreira de entrada é a chave para manter o Ethereum descentralizado. Isso porque, quanto mais nós houver, cada um contendo a cópia completa do livro-razão, maior será a redundância.
Há confusão sobre o que acontecerá e o que não acontecerá após The Merge. Aqui estão alguns dos equívocos mais comuns:
Ao contrário da crença popular, The Merge não afetará significativamente as taxas de gás ETH. Sempre que a carga de tráfego de uma rede é alta, as taxas aumentam porque há apenas um número limitado de transações que a rede Ethereum pode processar. Como o The Merge não está focado na escalabilidade, mas no próprio staking, isso não mudará.
No momento, o Ethereum pode processar até 15 transações por segundo (tps). Isso não vai mudar de forma significativa após o evento. Na melhor das hipóteses, pode haver um aumento percentual de um dígito em tps devido a tempos de bloqueio reduzidos, de 13,3 segundos para 12 segundos .
Um tempo médio de bloqueio é o tempo necessário para adicionar um novo bloco de dados (transação) à blockchain. Para que um aumento de tps mais significativo ocorra, o Ethereum deve passar pelo sharding, que é a próxima atualização programada, chamada The Surge, que deve ocorrer em algum momento entre o final de 2023 ou 2024.
O sharding vai dividir a rede em pedaços. Desse modo, a carga da rede será distribuída de forma mais uniforme. Enquanto isso, o Ethereum vai contar com redes de escalabilidade da Camada 2, como Polygon, Optimism, Arbitrum e outras, para uma experiência de baixa taxa de gás.
Todos os validadores que bloquearam seu ETH na Beacon Chain terão que esperar um pouco mais após The Merge para retirar os fundos. Especificamente, isso acontecerá após a atualização de Xangai, que está programada para começar cerca de um ano após o The Merge.
Além de desbloquear o ETH em staking ativando a EIP-4895, a atualização de Xangai introduzirá um novo tipo de contrato inteligente, o EVM Object Format (EOF). Ele expandirá ainda mais a funcionalidade de contrato inteligente do Ethereum.
Além disso, os validadores que executam nós proponentes de bloco só poderão retirar parcialmente seu ETH, deixando para trás o mínimo de 32 ETH necessário. Naturalmente, esse limite foi colocado para evitar um êxodo em massa de validadores. Afinal, caso contrário, a segurança da rede estaria em risco.
Por fim, como os validadores são mais eficientes no processamento de transações, é provável que a taxa percentual anual (APR) aumente de ~4% para ~7%. Receber recompensas de token nativo para validar transações está no centro de toda rede blockchain descentralizada. De um lado, os traders pagam as taxas de transferência e, do outro, os validadores as recebem.
Dessa forma, não há necessidade de um departamento de contabilidade. Isso porque essa estrutura de incentivos é automatizada por meio de contratos inteligentes. É claro que quanto mais usuários se tornarem ativos, mais taxas os validadores recebem.
Outro aspecto importante do The Merge é como ele mudará a taxa de inflação do ETH. Cada rede blockchain tem seu próprio mecanismo de controle de inflação.
Por exemplo, o Bitcoin tem eventos de halving que reduzem as recompensas de mineração, o que significa que menos Bitcoins são liberados na oferta circulante. Desde o seu lançamento, o Bitcoin teve três halvings, passando de 50 recompensas de mineração BTC para 6,25 BTC.
Com uma menor entrada de novos Bitcoins, cada um valoriza mais devido à lei da oferta e demanda. No caso do Ethereum, ele não possui um suprimento limitado de moedas como Bitcoin ou mesmo outras redes PoS como Avalanche. Em vez disso, o Ethereum tem uma taxa de inflação de cerca de 13.400 ETH ou 4,2%.
Após The Merge, a emissão de ETH deve cair para cerca de 0,2%, o que equivale ao “triplo-halving” do Bitcoin. Combinado com a pressão anti-inflacionária proveniente da queima de taxas básicas (introduzidas com o EIP-1559), isso se traduz em um aumento muito maior da demanda sobre a oferta. Em agosto de 2022, US$ 4,7 bilhões em ETH foram queimados, ou seja, enviados para uma carteira morta.
A razão para a menor taxa de inflação do Ethereum está diretamente ligada à maior eficiência energética do PoS. Assim, os validadores precisarão de menos recompensas ETH após The Merge.
No geral, ter uma taxa de inflação abaixo de 1% deve impactar positivamente o preço da ETH, especialmente se maior utilidade for adicionada ao mix. Em conclusão, o evento deve resultar no seguinte impacto no preço do ETH:
Mais utilidade + emissão de ETH reduzida + queima = maior demanda → preço de ETH mais alto.
Pode-se argumentar que o Ethereum já está atrasado em relação a outras blockchains PoS. Embora nenhuma tenha a oferta de dApp do Ethereum, Solana, Avalanche, Tron e Algorand fornecem aos usuários velocidades de transação no nível da Visa e taxas insignificantes.
Com o The Merge sendo concluído em 16 de setembro de 2022, isso significa que o Ethereum está apenas começando a se aproximar de seu desempenho. Tenha em mente que Vitalik Buterin colocou apenas 55% de conclusão de atualização após The Merge. Mais atualizações serão necessárias para chamá-lo totalmente de ETH 2.0:
No final, esse longo roteiro dá aos concorrentes do Ethereum muito espaço para conquistar a participação de mercado do DeFi. Só o tempo dirá se a vantagem do primeiro movimento do Ethereum terá esse poder de sustentação.
*Traduzido com autorização do The Defiant
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