“Continuamos gostando do Santander Brasil como um caso de investimento, apoiado na boa dinâmica de ganhos com sólida recuperação da lucratividade após um 2020 desafiador,” afirmam os analistas do Safra.
Luis Azevedo e Silvio Dória, que assinam o relatório, pontuam os pilares da recuperação. São eles: (a) a redução do custo do crédito; (b) o aumento saudável da carteira de crédito, com uma alta superior a um dígito; (c) e a desaceleração dos spreads.
Além disso, de acordo com eles, o ROE – retorno sobre o patrimônio líquido – deve chegar em 18,9%. Assim sendo, 0,2 ponto percentual acima dos 18,7% do ano passado.
Quanto ao resultado operacional, o Banco Safra aumentou em 12,4% para 2020 e 10,9% para 2021 o lucro. Portanto, espera-se R$ 13,8 bilhões em 2020 e R$ 15,3 bilhões neste ano, representando assim o ROE citado.
De acordo com os analistas, um valor nada mal comparado ao ROE de 16,6% para 2020 e 17,1% para 2021 de alguns meses atrás.
Santander está caro
Entretanto, mesmo com o cenário positivo, os analistas do Banco Safra pontuam que as ações do Santander não estão baratas. Isto pois o preço da ação sobre o lucro para 2021 é de 10,6x, acima dos 9,7x dos seus pares.
“Devemos apontar que as ações do setor estão abaixo dos preços pré-pandemia, e seus múltiplos estão abaixo do Ibovespa,” afirmam.
Por fim, os analistas afirmam que esperam bons resultados este ano, com crescimento da receita líquida de juros. Portanto, para eles, o Santander (SANB11) deve apresentar um lucro líquido 5,4% maior no quarto trimestre.
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