Os ETFs de Bitcoin à vista tiveram entradas consideráveis no primeiro trimestre, apesar da queda de 12% do Bitcoin (BTC) no período. Contudo, vários analistas já apontam que as entradas nos ETS devem melhorar a partir de agora.
Embora o preço esteja no vermelho, os ETFs receberam mais de US$ 1 bilhão em investimentos de janeiro a março de 2025. De acordo com Juan Leon, estrategista sênior da Bitwise, esse número pode ultrapassar US$ 3 bilhões.
“Mesmo que as condições atuais do mercado persistam no segundo trimestre, estamos vendo uma forte tração de consultores financeiros e investidores institucionais”, disse Leon.
Contudo, Leon admite que o interesse do varejo esteja fraco. Isso porque a queda do BTC desestimula a entrada de novos investidores. Esse movimento diverge dos ciclos de alta passados, onde os pequenos investidores dominaram as valorizações do BTC.
Ao mesmo tempo, os investidores profissionais estão reconhecendo o ímpeto de adoção global estimulado pela adoção do Bitcoin pelo governo Trump, e “muitos estão vendo essas condições de mercado como uma oportunidade para iniciar ou aumentar uma alocação”, acrescentou Leon.
Fluxo dos ETFs está subestimado
Os ETFs de Bitcoin tiveram mais de US$ 1 bilhão em entradas no primeiro trimestre do ano, apesar de uma situação macro desafiadora que levou o S&P 500 à sua maior perda trimestral desde 2022 e à queda de 13% do Bitcoin.
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Leon espera que as entradas sejam ainda mais fortes no segundo trimestre. De acordo com o analista, os ETFs de Bitcoin podem receber até US$ 3 bilhões em novas entradas. Caso a legislação pró-criptomoedas avance nos EUA, esse valor pode até ser maior.
Parte do volume recebido pelos ETFs de Bitcoin no primeiro trimestre veio por causa do chamado comércio de base (também conhecido como cash and carry). Nisso, os participantes institucionais compram o ETF de Bitcoin à vista enquanto vendem a descoberto os futuros de Bitcoin da CME.
Nesse sentido, os investidores aumentam o rendimento sem exposição ao movimento de preços do BTC. Esse rendimento estava na casa dos dois dígitos no final de 2024 e permaneceu bem acima da taxa livre de risco durante grande parte do primeiro trimestre.
De volta ao caso otimista: ainda é cedo
Com a desvalorização do BTC, o rendimento caiu para a área de 5% ultimamente, sugerindo que as entradas de ETF relacionadas à arbitragem podem secar.
“Embora um ambiente de preços favorável certamente seria um impulso, é importante lembrar que a adoção de ETFs de Bitcoin à vista por esses grupos ainda está em sua infância“, disse Nate Geraci, presidente da ETF Store.
Geraci também está otimista quanto à perspectiva de entradas ao longo do resto do ano. Segundo ele, à medida que os investidores se sentirem mais confortáveis alocando em Bitcoin, isso deve fornecer um vento favorável significativo para novos investimentos.
Embora muitas instituições já tenham feito suas primeiras alocações em Bitcoin no ano passado, isso representa apenas uma pequena fração do investimento em ETF, com a maior parte do dinheiro ainda vindo de investidores de varejo. O que parece contraditório, mas que mostra o quanto o varejo ainda tem para entrar no mercado.
