O token de governança ICHI, criado pela organização de mesmo nome, teve uma forte queda e desabou 90%. Nesta terça-feira (12), o preço do token caiu de US$ 118 para US$ 10,12, de acordo com dados do CoinMarketCap.
Uma série de liquidações em cascata foi registrada na Rari, plataforma geradora de rendimento da ICHI. Essa liquidação esgotou as ordens de mercado e zerou a liquidez do token, levando ao colapso no preço.
“O Ichi Fuse Pool (# 136) está atualmente experimentando uma dívida ruim devido a liquides em cascata. Esta é uma piscina sem permissão que é de propriedade e operada pela Fundação Ichi”, disse a Rari.
The Ichi Fuse Pool (#136) is currently experiencing bad debt due to cascading liquidations.
This is a permissionless pool that is owned and operated by @ichifoundation. We hope to see an announcement from Ichi regarding redemption strategies and next steps to make users whole.
— Rari Capital (@RariCapital) April 11, 2022
Usualmente, a baixa liquidez em trocas descentralizadas (DEX) significa que o preço subitamente mergulhou, e a piscina foi drenada. De fato, a liquidez da Rari chegou a exatos US$ 0 no momento da escrita deste texto, eliminando totalmente o pool.
Entendendo Rari e Ichi
A Rari é uma plataforma que permite aos usuários emprestar qualquer ativo em seus pools, ou seja, ganhar rendimentos sobre criptomoedas. Os usuários podem configurar seus próprios pools com uma cesta de ativos baseados em Ethereum (ETH).
Outros usuários podem depositar fundos nesses pools para ganhar rendimentos. Os rendimentos são gerados através das taxas de negociação.
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No caso do Ichi, a rede permite que as comunidades possam criar suas próprias stablecoins descentralizadas. Contudo, cada stablecoin precisa ser lastreada em dólares na proporção de um para um.
O pool 136 da Rari consistia de tais ativos emitidos pela ICHI. Antes da liquidação, os dados mostravam que havia cerca de US$ 124 milhões em ativos no pool. Ele contava com Wrapped Bitcoin (WBTC), OneBTC, Ichi e seis outras criptomoedas.
Alto colateral
Quando montou o pool 136, a Ichi estabeleceu um fator colateral de 85% em tokens ICHI. Ou seja, o lastro do pool era formado principalmente pelo token da própria fundação. Quem fornecesse 100 ICHI como garantia poderia emprestar no máximo 85 ICHI.
O ICHI servia como referência dentro da rede, mas os usuários poderiam tomar qualquer outro token emprestado. Ao mesmo tempo, a Ichi permitiu que centenas de milhões de dólares a serem usados como garantia.
“A liquidez foi estruturada de modo que a maior parte estava fixada em preço de mercado, permitindo que o pool absorvesse vendas com um impacto mínimo”, explicou Aswath Balakrishnan, vice-presidente de pesquisa na Delphi Digital. “Mas não havia liquidez suficiente para absorver todas as liquidas Ichi, causando o preço à cascata.”
No entanto, o colateral da ICHI deixava apenas uma margem de 15% para eventuais manobras. Os próprios desenvolvedores da Rari apontaram o alto fator colateral como algo que contribuiu para o colapso.
Jack Longarzo, desenvolvedor da Rari, criticou a Ichi por mante este colateral. De quebra, a fundação não criou modelos seguros de garantia, o que facilitou empréstimos tomados de forma indiscriminada.
“Um fator colateral de 85% é extremamente alto. Além disso, a equipe não usou controle de oferta e permitiu que uma quantidade infinita de $ ichi seja usada como garantia. Isso permitiu que seus detentores de $ ichi emprestassem extensivamente contra garantias incorretas”, disse.
A queda
No início da segunda-feira (11), o token ICHI negociava acima de US$ 120. Então por volta das 12h30 (horário UTC), as liquidações começaram. Ao final do processo, o token ICHI registrou uma queda de quase 90%, atingindo US$ 12,50.
O valor de mercado do ICHI, que atingiu US$ 579 milhões na segunda, caiu para US$ 53 milhões no final das liquidações. As quedas duraram até às 2h desta terça-feira (12), quando o preço voltou a se estabilizar.
De acordo com Longarzo, a equipe da Ichi poderia ter amenizado a queda do token e evitado o problema. Uma delas teria sido aumentar a liquidez no mercado quando a queda começou, bem como limitar a oferta de tokens. Porém, nada disso foi feito, segundo ele.
Em última análise, os desenvolvedores de Ichi garantiram que os riscos relacionados ao pool 136 estavam contidos.
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