A Tether Limited, emissora da stablecoin USDT, pode enfrentar desafios se a regulamentação proposta para stablecoins dos Estados Unidos for aprovada. Um desses desafios é a reserva de Bitcoins (BTC) que a empresa possui, já que a lei pode fazer a empresa ter que vender parte desses BTC.
Essa informação veio do JPMorgan, que elaborou um relatório sobre o tema na quarta-feira (12). Atualmente, existem duas propostas de regulamentação de stablecoins em análise no Congresso dos EUA. Ambas exigem que as stablecoins tenham como reservas apenas “ativos de alta liquidez e qualidade”.
Desde 2024, a Tether passou a comprar Bitcoin para parte de suas reservas. Caso a regra entre em vigor, pode fazer a Tether ter que vender parte ou todos esses BTC, causando mais desvalorizações no curto prazo.
Segundo o último relatório de transparência, a Tether tem US$ 143,7 bilhões em reservas para as suas stablecoins. Deste valor, pouco mais de 5% (US$ 7,2 bilhões) está alocado em Bitcoin, enquanto mais de 80% está em caixa ou ativos de alta liquidez.
Entenda os projetos
Com a vitória de Donald Trump para a presidência dos EUA, a regulamentação das stablecoins começou a avançar no Congresso estadunidense. Um dos projetos é o Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS), do Senado. Esta lei exige regulamentação federal para stablecoins que tenham mais de US$ 10 bilhões em valor de mercado.
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Já o STABLE Act, que tramita na Câmara dos Representantes, é um pouco mais rígido. Além de não estabelecer limite mínimo (ou seja, atinge todas as stablecoins), ele também exige que as empresas tenham regulamentação a nível estadual.
“Os requisitos de reserva sob o STABLE Act são mais rigorosos, permitindo depósitos segurados, letras do Tesouro dos EUA, recompra de curto prazo do tesouro e reservas de bancos centrais”, escreveram analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou.
No entanto, ambos os projetos de lei permitem que as emissoras de stablecoins tenham apenas ativos líquidos e de alta qualidade como reservas. Isso significa que a Tether pode ter que converter todas as suas reservas em ativos como títulos do Tesouro dos EUA ou caixa.a
De acordo com os regulamentos propostos, a Tether teria que substituir ativos não conformes por outros conformes, disse o relatório. Isso implica “vendas de seus ativos não conformes (como metais preciosos, bitcoin (BTC), papel corporativo, empréstimos garantidos e outros investimentos) e compras de ativos conformes, como letras do Tesouro”, destacou o relatório.
Resposta
Por outro lado, um porta-voz da Tether disse que a empresa acompanha o avanço das propostas, tanto do GENIUS quanto do STABLE Act. Mas disse que ainda não está nos planos da empresa se desfazer de suas reservas alternativas, nem mesmo de seus BTC.
“Mesmo no cenário mais extremo, o JPMorgan desconsidera o fato de que o patrimônio do Tether Group é de mais de US$ 20 bilhões em outros ativos muito líquidos e está gerando mais de US$ 1,2 bilhão em lucros por trimestre por meio dos títulos do Tesouro dos EUA. Adaptar novos requisitos será direto”, acrescentou o porta-voz.
O CEO do Tether, Paolo Ardoino, foi além e ironizou o relatório do JPMorgan. Em um tuíte publicado nesta quinta-feira (13), Ardoino respondeu: “analistas da Tether afirmam que o JPMorgan não tem Bitcoin o bastante”, uma possível referência de que o documento teria como objetivo apenas causar desvalorização no BTC.
