Um levantamento recente da Chainalysis revelou que 54% dos tokens padrão ERC-20, listados em exchanges descentralizadas (DEXs) em 2023 exibem padrões que podem sugerir esquemas de pump and dump. Apesar disso, esses tokens representam apenas 1,3% do volume de negociação de DEXs.
Conforme apontou o estudo, esquemas de pump and dump normalmente envolvem um ator ou grupo que investem num token, promovendo fortemente esse token para estimular um aumento de preço.
Em seguida, eles vendem suas participações nos tokens com um lucro significativo. Isso geralmente resulta em um forte declínio ou até mesmo no colapso do preço de um token, impactando os detentores desavisados.
No estudo em questão, a Chainalysis se concentrou no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi). Isso porque trata-se de um setor mais transparente e com mais disponibilidade de informação on-chain
Especificamente, analisaram a rede Ethereum, que tem experimentado rápido crescimento e inovação nos últimos anos.
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Esquemas de pump and dump
De acordo com o levantamento, entre janeiro e dezembro de 2023, a Chainalysis identificou pouco mais de 370 mil tokens lançados no Ethereum. Deste total, aproximadamente 168.600 estavam disponíveis para negociação em pelo menos uma DEX. O número de tokens mensais lançados tem aumentado desde meados de 2022, com picos recentes de atividade perto de 50.000 por mês.
No entanto, segundo a empresa, nem todos esses tokens obtêm força significativa. Afinal, menos de 14,1% de todos os tokens lançados alcançam mais de US$ 300 de liquidez na DEX no mês subsequente. Além disso, apenas 5,7% dos tokens lançados em 2023 estão atualmente acima desse limite.
Os baixos valores de liquidez sugerem que os investidores não conseguem trocar a maioria dos tokens lançados por ativos líquidos como ETH, wETH, USDC, USDT e wBTC sem que haja um forte impacto nos seus preços.
Etapas de esquemas de pump and dump
Conforme apontou a empresa, existem muitas razões que podem explicar o fracasso em atingir volumes de negociação mais líquidos. Contudo, alguns casos podem ser tentativas de esquemas de pump and dump. Em geral, esses esquemas possuem as seguintes etapas.
Em primeiro lugar, um ator lança um novo token ou compra uma grande parte do fornecimento de um token existente. Em seguida, este ator exalta o token como uma oportunidade de “enriquecer rapidamente”, normalmente usando mídias sociais e plataformas como Discord e Telegram.
O marketing persistente nas redes e salas de chat atrai a atenção dos usuários, levando ao aumento das compras.
Além disso, o ator pode se envolver em wash trading, que envolve a compra e venda simultânea do mesmo ativo com a intenção de falsear o seu nível de atividade. Se a estratégia for bem-sucedida, o valor do token aumenta.
Assim que o token atinge o preço-alvo desejado, o ator liquida sua posição com lucro. Então, o preço do token cai rapidamente devido ao aumento da pressão de venda.
Ademais, se o ator também for o criador do token, ele poderá abandonar completamente o projeto do token, levando consigo os fundos dos usuários. Esse golpe é conhecido como “puxar tapete” (rug pull). No entanto, isso nem sempre é possível dependendo da governança do projeto.
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Tokens ERC-20 suspeitos
Em sua análise, a empresa usou a plataforma Transpose para procurar tokens ERC-20 que atendessem três critérios. O primeiro é o token ter sido comprado cinco vezes ou mais por usuários de DEXs sem conexão na rede com os maiores detentores do token, indicando que alcançou algum nível de tração no mercado.
- O token foi comprado cinco vezes ou mais por usuários DEX sem conexão na rede com os maiores detentores do token, indicando que alcançou algum nível de tração no mercado.
- Um único endereço removeu mais de 70,0% da liquidez do pool de liquidez DEX do token, indicando que o maior detentor se desfez do token.
- O token atualmente tem liquidez de US$ 300 ou menos, indicando que o mercado para o token essencialmente cessou após a remoção da liquidez.
Com isso, a empresa descobriu que aproximadamente 90.408 tokens atenderam ao critério 1. Esse número representa 24,4% de todos os tokens lançados no Ethereum e 53,6% dos tokens que foram listados em uma DEX durante o período estudado.
Baixo volume do total de negociações
No entanto, em 2023, o volume de transações feitas com tokens que atendem ao Critério 1 representou apenas 1,3% do volume total de negociações em Ethereum DEXs.
Ainda segundo a Chainalysis, o número mensal de novos tokens que atendem ao Critério 1 tem diminuído desde meados de 2023.
A empresa também calculou quanto os atores maliciosos lucraram antes que o valor de seus tokens despencasse. Os atores que lançaram tokens que atendem ao Critério a obtiveram juntos cerca de US$ 241,6 milhões em lucro em 2023.
Embora o lucro total acumulado seja significativo, os tokens individuais que atendem aos critérios produzem, em média, apenas US$ 2.672 cada em lucro. Além disso, representam apenas 1,3% do volume total de negociação do Ethereum em DEX em 2023.
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