Há pouco mais de um ano, a ProShares lançou o primeiro ETF de Bitcoin (BTC) da história dos Estados Unidos. Em 15 de outubro de 2021, a gestora lançou o BITO, fundo que abriu espaço no BTC para os investidores institucionais.
No entanto, o fundo não investe diretamente em BTC, mas sim em contratos futuros da criptomoeda negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME). Ou seja, o ETF oferece uma opção indireta ao preço do BTC, mas não faz a compra da criptomoeda.
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Desde seu lançamento, o ETF caiu 70%, acompanhando a queda do preço do BTC ao longo do ano. Como resultado, o fundo também registrou queda no influxo anual. Em 2021, o BITO registrou entradas cumulativas de mais de US$ 1,8 bilhão, no entanto, esse número caiu para apenas US$ 619 milhões em 2022.
“Tem sido um ano ruim – estamos olhando para US$ 1,2 bilhão queimados. Mas se você quer apenas exposição ao Bitcoin, o BITO é a melhor opção no cenário de ETF, pelo menos nos EUA”, disse James Seyffart, analista da Bloomberg Intelligence.
Desempenho do BITO desde seu lançamento. Fonte: Bloomberg.
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No entanto, desde que o ETF BITO foi lançado no ano passado, o Bitcoin esteve principalmente em tendência de baixa. Nate Geraci, presidente da The ETF Store, afirmou que o lançamento do ETF foi histórico, mas o timing não foi dos melhores.
“O BITO é um dos lançamentos de ETFs mais inoportunos da história, com sua estreia quase perfeitamente coincidindo com o preço do Bitcoin à vista. A vantagem desse momento extremamente ruim é que a curva de futuros do Bitcoin se achatou, minimizando o impacto negativo dos contratos rolantes todos os meses.”
ETF tem desempenho “melhor” que o BTC
O lançamento do BITO no ano passado foi um evento inovador para o mercado. Ele estreou como o segundo fundo de BTC mais negociado de todos os tempos, com US$ 1,1 bilhão em ativos sob gestão.
Operacionalmente, o desempenho do BITO também tem sido quase impecável. Além disso, nos últimos 12 meses desde o seu lançamento, o BITO viu apenas duas saídas. Desde o seu lançamento, o BITO ficou atrás do preço do BTC em apenas dois pontos percentuais.
No entanto, o ETF do BITO não é exatamente o que o mercado esperava. Este ETF não dá a capacidade de ter BTC diretamente. Como resultado, a indústria continua esperando um fundo que permita a compra de BTC à vista.
No entanto, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tem rejeitado propostas de ETF à vista, citando a falta de medidas de proteção ao consumidor. Em 11 de outubro, a SEC rejeitou a proposta de um ETF à vista criada pela WisdomTree.
Chegando ao BITO, Geraci acredita que a diferença de desempenho do BITO com o preço à vista do BTC pode aumentar nos próximos meses.
“O resultado final é que o BITO ainda teve um desempenho inferior – mesmo durante um inverno cripto absolutamente brutal. Se, e quando, o espaço criptográfico mudar, espere que a curva de futuros se acentue e a diferença de desempenho negativa entre o BITO e o preço do BTC pode aumentar”, disse.
Atualmente, o Bitcoin está sendo negociado a R$ 100.133 com um valor de mercado de R$ 1,9 trilhões. O interesse aberto nos futuros de BTC está atualmente muito alto, sugerindo uma oscilação de preço para cima.
