O Ether (ETH), criptomoeda nativa da Ethereum, registrou um salto de 6% em relação ao bitcoin (BTC) nesta semana, marcando seu melhor desempenho desde maio. O movimento ocorre em um cenário de expectativas crescentes sobre a aprovação da Lei GENIUS nos EUA, que pode proibir stablecoins que oferecem rendimentos atrativos, como juros. O analista Markus Thielen, da 10x Research, destacou a informação em um relatório que compartilhou com a CoinDesk.
O que está impulsionando a alta do ETH?
A relação ETH/BTC, que mede o preço do Ether em Bitcoin, subiu para 0,02670. Ao mesmo tempo em que o valor em dólares do Ethereum ultrapassou US$ 3.100, patamar não visto desde fevereiro, e pode subir ainda mais.
Segundo Thielen, essa alta se deve ao fato do mercado estar reagindo à possibilidade de a Lei GENIUS barrar stablecoins como o USDe, da Ethena, que prometem retornos semelhantes a aplicações tradicionais.
A Ethena lançou o USDe, um “dólar sintético” lastreado em ETH, em dezembro de 2023. O protocolo já acumula US$ 5 bilhões em valorização e gerou US$ 300 milhões em receitas no último ano. O modelo opera por meio de estratégias complexas para gerar rendimentos.
Utilizando uma estratégia chamada delta-hedging, a Ethena mantém a stablecoin USDe estável: quando usuários depositam ETH como garantia, o protocolo vende futuros perpétuos de ETH no mesmo valor, protegendo-se contra quedas de preço. Além disso, faz arbitragem “cash and carry”, comprando ETH no mercado à vista e vendendo futuros, lucrando com a diferença de preço (basis) para gerar rendimento.
Confira nossas sugestões de Pre-Sales para investir agora
Porém, essa venda constante de futuros pressiona o preço do ETH no mercado de derivativos. Se o GENIUS Act banir stablecoins com yield, como o USDe, o modelo do Ethena pode precisar se adaptar.
“Se a Ethena tiver que se enquadrar na lei das stablecoins dos EUA, seria forçada a parar de comprar Ethereum completamente.”, disse Thielen a Coindesk.
Empresa busca salva-guarda
A Ethena, inclusive, já entrou em contato com a SEC para esclarecer se seu produto se enquadra como título mobiliário ou instrumento de pagamento. A empresa argumenta que o USDe está fora do escopo da Lei GENIUS, já que não é oferecido diretamente a investidores americanos.
Caso a legislação seja aprovada, emissores de stablecoins podem ser proibidos de distribuir rendimentos, o que, segundo Thielen, reforçaria o papel do Ethereum como ativo central no ecossistema cripto. Dessa forma, ele acredita que o token está subindo.
A Lei GENIUS, aprovada no Senado em junho com apoio bipartidário, entrou em discussão na Câmara dos Representantes dos EUA nesta semana da Crypto Week. Apesar das divergências entre os dois partidos, a expectativa é que o projeto seja aprovado. Especialmente após ações do próprio Presidente Donald Trump.
