Tether Limited, emisora de la stablecoin USDT, podría enfrentar dificultades si se aprueba la regulación propuesta para las stablecoins en Estados Unidos. Uno de estos desafíos está relacionado con las reservas de Bitcoin (BTC) que posee la empresa, ya que la nueva normativa podría obligarla a vender parte de esos BTC.
Esta información proviene de un informe elaborado por JPMorgan el miércoles (12). Actualmente, el Congreso de EE.UU. evalúa dos propuestas de regulación para stablecoins. Ambas requieren que las stablecoins mantengan sus reservas únicamente en “activos de alta liquidez y calidad”.
Desde 2024, Tether ha estado comprando Bitcoin como parte de sus reservas. Si la norma entra en vigor, podría obligar a la empresa a vender parte o la totalidad de sus BTC, lo que generaría una presión bajista en el mercado a corto plazo.
Según el último informe de transparencia de Tether, la empresa tiene $143.700 millones (€133.000 millones) en reservas para respaldar sus stablecoins. De este total, poco más del 5% ($7.200 millones o €6.700 millones) está en Bitcoin, mientras que más del 80% está en efectivo o activos altamente líquidos.
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Regulación en camino
Con la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de EE.UU., el debate sobre la regulación de las stablecoins ha cobrado impulso en el Congreso estadounidense. Uno de los proyectos en discusión es el Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS), del Senado. Esta propuesta exige regulación federal para todas las stablecoins con un valor de mercado superior a los $10.000 millones (€9.300 millones).
Por otro lado, el STABLE Act, que se encuentra en la Cámara de Representantes, es aún más estricto. A diferencia del GENIUS, no establece un umbral mínimo, lo que significa que afectaría a todas las stablecoins sin importar su tamaño. Además, exige que las emisoras estén reguladas a nivel estatal.
«Los requisitos de reserva del STABLE Act son más estrictos, permitiendo únicamente depósitos asegurados, bonos del Tesoro de EE.UU., acuerdos de recompra a corto plazo y reservas en bancos centrales», explicaron analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou en el informe de JPMorgan.
No obstante, ambos proyectos de ley establecen que las emisoras de stablecoins solo podrán mantener reservas en activos líquidos y de alta calidad. Esto significa que Tether podría verse obligada a convertir todas sus reservas en bonos del Tesoro de EE.UU. o efectivo.
Según los analistas de JPMorgan, en caso de aprobarse la regulación, Tether tendría que reemplazar activos no conformes con activos aceptados por la normativa. Esto implicaría la venta de “activos no conformes como metales preciosos, Bitcoin (BTC), papel comercial, préstamos garantizados y otras inversiones” y la compra de activos conformes como bonos del Tesoro.
Respuesta de Tether
Por otro lado, un portavoz de Tether aseguró que la empresa está siguiendo de cerca el avance de ambas propuestas, tanto del GENIUS como del STABLE Act. Sin embargo, señaló que no tienen planes inmediatos de liquidar sus reservas alternativas, incluido su Bitcoin.
«Aun en el peor de los casos, JPMorgan ignora que el patrimonio de Tether Group supera los $20.000 millones (€18.600 millones) en otros activos altamente líquidos y genera más de $1.200 millones (€1.100 millones) en beneficios trimestrales a través de los bonos del Tesoro de EE.UU. Adaptarnos a los nuevos requisitos será un proceso sencillo», afirmó el portavoz.
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, fue más allá y ridiculizó el informe de JPMorgan. En una publicación en X este jueves (13), Ardoino respondió: «Los analistas de Tether afirman que JPMorgan no tiene suficiente Bitcoin», en una aparente referencia a que el informe podría tener la intención de generar presión bajista sobre el BTC.
