Paxos, la emisora estadounidense regulada con una trayectoria sólida en productos como BUSD y PAXG, ha visto cómo su stablecoin USDG superó los US$ 1.000 millones en valor de mercado dentro de la red Solana. Este hito posiciona al activo como la tercera mayor criptomoneda estable de la red, situándose solo por detrás de USDC y USDT.
Esto señala una disputa creciente por el dominio de la liquidez en dólares dentro del ecosistema de mayor crecimiento entre las redes de Capa 1 que compiten con Ethereum. El logro de USDG ocurre en un momento en que Solana registra un TVL récord de US$ 13.000 millones y el precio de SOL superó los US$ 240 en abril de 2025, acumulando un alza del 20% en 30 días.
Para entender este crecimiento, es vital notar que USDG no opera de forma aislada, sino como parte de la Global Dollar Network, un consorcio que incluye a gigantes como Kraken, OKX y Robinhood para incentivar la liquidez mediante la redistribución de rendimientos.
Esta estructura de red fomenta una adopción más rápida entre socios institucionales, lo que sugiere que el crecimiento de USDG tiene una base de soporte corporativo más amplia que otras criptomonedas estables emergentes. Por lo tanto, el hito de los 1000 millones podría ser solo el comienzo de una integración profunda en plataformas de intercambio masivo.
Contexto del mercado y expansión de liquidez
La trayectoria del USDG en Solana no surgió de la nada. La red experimentó una expansión acelerada de liquidez en stablecoins a lo largo de 2024: USDC alcanzó casi US$ 4.000 millones, USDT cruzó los US$ 1.000 millones y el total de stablecoins en Solana llegó a los US$ 5.000 millones. La llegada con fuerza del USDG encontró un ecosistema asentado, no un mercado en construcción.
Paxos lanzó el USDG en 2024 como una stablecoin respaldada íntegramente por dólares y estructurada bajo la regulación de Singapur. Esta elección responde a la presión regulatoria global, especialmente en EE. UU., donde el GENIUS Act avanza en el Congreso estableciendo requisitos estrictos de supervisión.
La elección de Solana es estratégica. El TVL global de la red creció 5 veces en doce meses, impulsado por traders minoristas y capital institucional. El lanzamiento de Jupiter Lend, que acumuló US$ 600 millones en TVL en solo dos semanas, refuerza que Solana construye una infraestructura DeFi de gran envergadura que requiere liquidez estable y en donde encontramos algunas de las mejores preventas de criptomonedas hoy.
Más allá de Solana, Paxos ha extendido la presencia de USDG utilizando el estándar Omnichain Fungible Token (OFT) de LayerZero para facilitar el movimiento entre distintas cadenas de bloques de forma nativa. Esta capacidad técnica permite que la liquidez fluya sin fricciones hacia otros ecosistemas, reduciendo la dependencia de una sola red y aumentando la utilidad del token para los usuarios de finanzas descentralizadas.
Esto implica que USDG está diseñado para capturar valor en cualquier red donde exista oportunidad de rendimiento.
Datos clave y fundamentos destacados
- El hito en la capitalización de mercado: USDG se convirtió en la tercera stablecoin de Solana en menos de un año desde su lanzamiento, una velocidad de adopción inusual para activos nuevos.
- Emisor regulado: Paxos opera bajo el marco de Singapur y tiene un historial de cumplimiento con las autoridades estadounidenses, lo que ofrece transparencia frente a competidores de reservas opacas.
- Récord de TVL: Solana alcanzó los US$ 13.000 millones en TVL en abril de 2025, representando el 8,06% del TVL global de DeFi.
- Crecimiento de la red Solana: El token nativo cotizó por encima de los US$ 240 el 12 de abril de 2025, liderando las ganancias entre las diez principales criptomonedas.
- Infraestructura de entrada: Las entradas vía bridge a Solana superaron los US$ 10.100 millones desde 2021, con Wormhole dominando el volumen, lo que indica una procedencia diversificada del capital.
Impacto en la estructura del mercado y los riesgos
El efecto inmediato se da sobre la liquidez de los pools DeFi. Al ser una stablecoin regulada, el USDG pasa a ser elegible como garantía en protocolos de préstamo exigentes y como activo de reserva institucional. Esto aumenta la profundidad de los mercados on-chain de Solana y reduce los costos para los traders.
Además, presiona a Tether, ya que en entornos donde el cumplimiento es requisito, el producto de Paxos tiene una ventaja competitiva clara.
Sin embargo, existen riesgos. La concentración en pocos protocolos grandes podría hacer que una retirada coordinada afecte la estabilidad del activo.
Asimismo, el futuro del GENIUS Act en EE. UU. podría crear barreras para emisores con licencias extranjeras.
Por último, el historial de Paxos con el cierre de BUSD bajo presión de la SEC genera una cautela natural entre los gestores institucionales más conservadores hasta que el USDG demuestre resiliencia a largo plazo.
Oportunidades en el horizonte
A medida que el ecosistema de redes como Solana se consolida con liquidez institucional y activos regulados como USDG, los inversores buscan diversificar hacia etapas más tempranas del mercado para maximizar retornos.
La entrada de capital estable suele preceder a temporadas de alta actividad en proyectos emergentes, donde las nuevas criptomonedas ofrecen una puerta de entrada antes del listado en grandes exchanges.