Bitcoin (BTC) vive un momento decisivo de reconfiguración en su base de inversores institucionales en los Estados Unidos. Mientras el mercado busca definir un suelo tras la corrección de casi el 50% desde su máximo –con el activo cotizando actualmente en el rango de los 63.000 USD (aproximadamente 365.000 BRL)–, datos recientes señalan una divergencia crucial en los flujos de capital. Aunque el volumen agregado de los hedge funds ha retrocedido, surge un nuevo perfil de asignación que puede servir como catalizador a largo plazo.
¿Qué explica el movimiento actual?
En términos sencillos, el mercado está pasando por una «limpieza» del capital especulativo. Durante 2024 y 2025, muchos fondos de cobertura ingresaron a los ETF de Bitcoin no por convicción en la tecnología, sino para lucrar con el basis trade, una estrategia de arbitraje que explotaba la diferencia de precio entre el ETF al contado y los contratos de futuros.
Con la compresión de las ganancias de esta operación (cayendo de dos dígitos a cerca del 4%), ese dinero está saliendo. Sin embargo, un movimiento similar al de BlackRock moviendo millones en Bitcoin sugiere que, mientras los especuladores se retiran, los gestores patrimoniales y consultores de inversión están aprovechando para construir posiciones más duraderas, alterando la calidad de la base de accionistas de los ETF.
¿Cuáles son los datos y fundamentos destacados?
Las cifras revelan una rotación clara de carteras, pasando de la pura especulación a la asignación estratégica. Según datos compilados por CF Benchmarks, la exposición agregada de los mayores hedge funds cayó significativamente en el último trimestre.
- Caída en los Hedge Funds: Las asignaciones agregadas de este grupo cayeron un 28% entre el tercer y cuarto trimestre de 2025.
- Ejemplo de peso: La gestora Brevan Howard redujo su posición en el iShares Bitcoin Trust (IBIT) en un 86%, pasando de 2.400 millones USD a apenas 275 millones USD.
- La nueva ola: Por el contrario, los consultores de inversión aumentaron sus posiciones agregadas en ETF de Bitcoin en un 145% interanual.
- Soberanos comprando: El fondo soberano de Abu Dabi aumentó su posición en el IBIT en un 46%, señalando confianza estatal en el activo.
Esta tendencia de salida de los fondos más ágiles también se observó cuando Goldman Sachs redujo su exposición a los ETF de Bitcoin en el trimestre anterior, anticipando este movimiento de de-risking (reducción de riesgo) que ahora se ha generalizado.
¿Cómo afecta esto al inversor brasileño?
Para quien opera desde Brasil, ya sea vía B3 o exchanges cripto, este movimiento trae dos señales. Primero, la salida del «dinero caliente» de los hedge funds retira una capa de apalancamiento del mercado, lo que puede reducir la volatilidad explosiva en el mediano plazo. Sin embargo, en el corto plazo, la presión vendedora puede mantener los precios en reales lateralizados.
Es fundamental no confundir la salida de arbitradores con la pérdida de fundamentos del activo. La entrada de ballenas y la volatilidad reciente son reflejos de este ajuste. Para el inversor local, la estrategia de precio promedio (DCA) sigue siendo la más prudente, evitando el apalancamiento excesivo mientras el mercado institucional estadounidense finaliza esta rotación de carteras.
Riesgos y qué observar
A pesar del optimismo con los nuevos participantes (consultores y fondos soberanos), el escenario exige cautela. Cerca del 40% de los tenedores de ETF de Bitcoin están «en rojo» a los precios actuales. Si Bitcoin falla en recuperar niveles técnicos importantes, podríamos ver una nueva ola de ventas para detener pérdidas.
Además, la diversificación institucional es un factor de riesgo para el dominio del BTC. Vimos recientemente que Harvard reduce Bitcoin para invertir en Ethereum, indicando que el «smart money» podría estar buscando rendimientos en staking u otras narrativas cripto, conforme los analistas señalan una rotación de capital fuera de la tesis exclusiva de reserva de valor.
El mercado de ETF en los EE. UU. no está muriendo, sino madurando. La salida de los hedge funds de arbitraje (basis trade) despeja el escenario para los inversores de largo plazo. El inversor debe monitorear los datos de flujo semanal y las próximas divulgaciones 13F en mayo para confirmar si la presión vendedora se ha agotado.