¿Qué explica el movimiento actual?
En términos simples, la polémica gira en torno a la discrepancia entre las pérdidas contables de la empresa y su salud operativa real. Metaplanet adopta una estrategia agresiva de acumulación de Bitcoin, financiada en parte por deuda y venta de opciones. Recientemente, la empresa fue blanco de críticas anónimas y escepticismo de analistas, como los de Benchmark Research, sugiriendo que la gestión estaría ocultando detalles de compras realizadas a precios elevados.
Gerovich utilizó la red social X para calificar las acusaciones de «divulgación deshonesta» como fácticamente incorrectas. Resaltó que, aunque la identidad de ciertos acreedores se mantiene en sigilo por cláusulas de confidencialidad, los términos de colateral y las direcciones de las billeteras de Bitcoin de la empresa son públicos. Para los inversores que siguen a empresas que funcionan como «proxies» de Bitcoin, esta defensa evoca argumentos de resiliencia corporativa vistos en otros momentos del mercado, donde la estrategia a largo plazo es puesta a prueba por la resiliencia del balance patrimonial ante caídas bruscas.
¿Cuáles son los datos y fundamentos destacados?
La defensa del CEO se basa en la distinción entre pérdidas no realizadas (desvalorización del activo mantenido) y beneficio operativo (dinero generado por el negocio). A pesar de la pérdida neta masiva causada por la caída de Bitcoin desde su pico de septiembre de 2025, los fundamentos operativos muestran otra historia:
- Beneficio Operativo: La empresa registró un aumento del 1.695% año tras año, alcanzando los 6,29 mil millones de yenes (aprox. 41 millones de USD o 233 millones de BRL).
- Estrategia de Opciones: La venta de opciones de venta (puts) permitió a la empresa acumular Bitcoin a precios efectivos más bajos, generando primas que componen los ingresos.
- Caída del Bitcoin: El activo cayó cerca del 40% desde el pico de 114.000 USD en septiembre de 2025 hacia el rango actual de 67.900 USD (aprox. 387.000 BRL).
- Transparencia: Gerovich reiteró que todas las direcciones de Bitcoin de la empresa están disponibles en un panel en vivo para accionistas, permitiendo auditorías en tiempo real.
Esta volatilidad refleja un escenario más amplio donde la entrada y salida de ballenas y grandes actores institucionales dictan el ritmo de los precios, impactando directamente en el valor de mercado de empresas que poseen el activo en tesorería.
¿Cómo afecta esto al inversor brasileño?
Para el inversor brasileño, el caso de Metaplanet sirve como un estudio de caso crucial sobre los riesgos y recompensas de invertir en empresas vinculadas al Bitcoin frente a comprar el activo directamente. Con el Bitcoin cotizado en torno a los 387.000 BRL, la volatilidad del activo subyacente puede causar estragos contables en empresas públicas, derribando el precio de sus acciones temporalmente, incluso si el flujo de caja operativo (generación de ingresos) es saludable.
Además, la situación destaca la importancia de la diversificación institucional. Mientras empresas como Metaplanet redoblan su apuesta en BTC, otras instituciones ajustan sus carteras buscando equilibrio, un movimiento similar al observado cuando fondos de pensiones y universidades, como Harvard, ajustan exposiciones entre Bitcoin y Ethereum para mitigar riesgos específicos de un único activo.
Riesgos y contrapuntos en el radar
A pesar del optimismo de Gerovich respecto al largo plazo, el mercado permanece cauteloso. Las acciones de Metaplanet han sufrido caídas recientes superiores al 20%, y la dependencia de estrategias de derivados para generar rendimiento añade una capa de complejidad y riesgo. Las instituciones globales están atentas a este escenario de corrección; recientemente, vimos movimientos donde grandes bancos como Goldman Sachs redujeron su exposición a productos de Bitcoin, señalando que el apetito institucional puede oscilar rápidamente.
Los inversores deben monitorear si la estrategia de Metaplanet de «acumular sistemáticamente» se sostendrá en caso de que el invierno cripto se prolongue, tal como se detalla en informes recientes sobre la defensa de la estrategia de la empresa.