El Ether (ETH), criptomoneda nativa de la red Ethereum, registró un aumento del 6% respecto al Bitcoin (BTC) esta semana, marcando su mejor desempeño desde mayo. Este movimiento ocurre en un contexto de expectativas crecientes sobre la posible aprobación de la Ley GENIUS en los Estados Unidos, que podría prohibir stablecoins que ofrecen rendimientos atractivos, como intereses. El analista Markus Thielen, de 10x Research, destacó esta información en un informe compartido con CoinDesk.
¿Qué está impulsando el aumento del ETH?
La relación ETH/BTC, que mide el precio del Ether en Bitcoin, subió a 0,02670. Al mismo tiempo, el valor del Ethereum en dólares superó los 3.100 USD, un nivel no visto desde febrero, y podría seguir subiendo.
Según Thielen, este aumento se debe a la reacción del mercado ante la posibilidad de que la Ley GENIUS bloquee stablecoins como el USDe, de Ethena, que prometen rendimientos similares a los de las inversiones tradicionales.
Ethena lanzó el USDe, un «dólar sintético» respaldado en ETH, en diciembre de 2023. El protocolo ya acumula 5.000 millones de USD en valorización y generó 300 millones de USD en ingresos el año pasado. El modelo opera mediante estrategias complejas para generar rendimientos.
Utilizando una estrategia llamada delta-hedging, Ethena mantiene estable la stablecoin USDe: cuando los usuarios depositan ETH como garantía, el protocolo vende futuros perpetuos de ETH por el mismo valor, protegiéndose contra caídas de precio. Además, realiza arbitraje «cash and carry», comprando ETH en el mercado spot y vendiendo futuros, lucrando con la diferencia de precio (basis) para generar rendimiento.
Sin embargo, esta venta constante de futuros presiona el precio del ETH en el mercado de derivados. Si la Ley GENIUS prohíbe stablecoins con rendimiento, como el USDe, el modelo de Ethena podría necesitar adaptarse.
«Si Ethena tiene que ajustarse a la ley de stablecoins de EE. UU., se vería obligada a dejar de comprar Ethereum completamente», dijo Thielen a CoinDesk.
La empresa busca protección legal
Ethena ya ha contactado a la SEC para aclarar si su producto se considera un valor o un instrumento de pago. La empresa argumenta que el USDe no está sujeto a la Ley GENIUS, ya que no se ofrece directamente a los inversores estadounidenses.
Si la legislación es aprobada, los emisores de stablecoins podrían ser prohibidos de distribuir rendimientos, lo que, según Thielen, fortalecería el papel de Ethereum como activo central en el ecosistema cripto. Por lo tanto, él cree que el token está subiendo.
La Ley GENIUS, aprobada en el Senado en junio con apoyo bipartidista, está siendo debatida esta semana en la Cámara de Representantes de EE. UU. durante la Crypto Week. A pesar de las diferencias entre los dos partidos, se espera que el proyecto sea aprobado, especialmente después de las acciones del propio presidente Donald Trump.
