O Bitcoin está enfrentando seu primeiro verdadeiro teste de estresse institucional desde que se tornou um ativo de mainstream financeiro com a aprovação dos ETFs à vista em janeiro de 2024.
Esses fundos, que acumularam centenas de bilhões de dólares em ativos e democratizaram o acesso ao BTC para investidores tradicionais, estão agora sendo submetidos à sua primeira prova de fogo durante um período de correção de mercado. E os sinais indicam uma resiliência notável da estrutura institucional que se formou em torno da criptomoeda.
Os dados de terça-feira (25) oferecem o primeiro sinal concreto de estabilização: os ETFs de Bitcoin registraram entradas líquidas de US$ 129 milhões. Dessa forma, interromperam uma sequência de resgates que caracterizou grande parte de novembro.
O movimento veio junto com entradas robustas em ETFs de Ethereum (US$ 79 milhões) e Solana (US$ 58 milhões). Isso indica uma rotação de capital entre criptomoedas líquidas rather than uma fuga geral do setor.
Acumulação silenciosa versus realização de lucros
Os analistas enxergam nesses fluxos a confirmação de uma dinâmica crucial para o teste de estresse.
Confira nossas sugestões de Pre-Sales para investir agora
“Detentores de longo prazo e instituições continuam a acumular seletivamente, enquanto os vendedores recentes são, em sua grande maioria, investidores de curto prazo”, observa Timothy Misir, chefe de pesquisa da BRN.
Esse comportamento secciona o mercado: de um lado, especuladores que entraram recentemente realizam lucros após a alta de mais de 100% desde novembro de 2024; de outro, players institucionais com horizonte de longo prazo aproveitam a correção para acumular.
Gabe Selby, da CF Benchmarks, reforça essa tese.
“Novembro de 2025 está se encaminhando para ser o pior mês de todos os tempos para fluxos de ETFs. Mas vemos isso mais como realização de lucros do que vendas por pânico”.
O especialista lembra que o Bitcoin saiu de US$ 60.000 em novembro passado para atingir quase US$ 126.000 neste ano. Por isso, na visão dele, trata-se de uma correção saudável e esperada.
Infraestrutura em teste e aprovada
O “teste de estresse” vai além dos preços e atinge a própria infraestrutura do mercado. A existência dos ETFs ampliou o acesso institucional e, crucialmente, acelerou a descoberta de preços durante as quedas. Selby aponta que isso é um sinal de maturidade:
“O mercado está processando informações de forma mais eficiente do que nunca”.
Enquanto isso, nas sombras, uma mudança estrutural mais profunda ocorre. Keith Grose, CEO da Coinbase UK, relata que “instituições em toda a Europa estão adotando uma abordagem mais estruturada e regulamentada em relação aos ativos digitais”. Ele cita o projeto-piloto do Banco Nacional da Tchéquia com uma carteira de ativos digitais. Um exemplo de que a experimentação institucional continua, independente da volatilidade de curto prazo.
Resiliência em primeiro teste de fogo
Os sinais convergem para uma conclusão: o Bitcoin está passando no seu primeiro teste de estresse institucional. As evidências apontam para uma demanda institucional de base que se mantém firme. Com grandes players continuando a acumular posições e sustentando o piso do mercado durante a correção.
Esse comportamento é complementado por mecanismos de mercado que funcionam adequadamente, onde a realização de lucros por holders de curto prazo se mostra um processo saudável e esperado em qualquer ciclo de alta, longe de caracterizar uma situação de pânico.
A infraestrutura do mercado também demonstra robustez, com os ETFs cumprindo seu papel como canal de acesso eficiente mesmo sob pressão, processando grandes volumes sem interrupções.
Paralelamente, observa-se um claro amadurecimento regulatório, onde a adoção institucional avança de forma mais estruturada e menos especulativa, com regras mais definidas e uma abordagem mais estratégica por parte dos grandes investidores.
O preço, atualmente estabilizado em torno de US$ 87.000, reflete essa transição. O teste não acabou – riscos macroeconômicos e a possibilidade de novas saídas nos ETFs persistem – mas os primeiros resultados indicam um mercado não em colapso, mas consolidando suas bases para o próximo ciclo.
Como resume Misir, “o mercado está formando um piso, não rompendo”. A resistência do Bitcoin a este estresse sugere que, uma vez superado, estará estruturalmente mais forte do que nunca.
- Leia também: Texas investe $5M no ETF de Bitcoin da BlackRock – Bitcoin Hyper ultrapassa US$ 28,5 milhões