A rede Ethereum, pioneira na transição do proof-of-work para o proof-of-stake (sistema de mineração para sistema de staking), enfrenta atualmente seu teste de estresse mais significativo desde a implementação do novo modelo de consenso.
De acordo com dados de dashboards especializados, 2,5 milhões de ETH, equivalente a aproximadamente US$ 11,25 bilhões, aguarda na fila para sair do conjunto de validadores. Este enorme backlog fez com que o tempo de espera para a saída de um validador atingisse a marca sem precedentes de 46 dias. Trata-se da espera mais longa da história do staking na Ethereum.
Quebra de confiança na rede Ethereum
O gatilho inicial para essa situação ocorreu em 9 de setembro, quando a Kiln, uma grande provedora de infraestrutura, decidiu retirar todos os seus validadores como uma medida de segurança preventiva. A decisão foi uma resposta a incidentes de segurança recentes, como o ataque à cadeia de suprimentos NPM e o da SwissBorg.
Embora esses eventos não estivessem diretamente relacionados ao protocolo de staking da Ethereum, eles abalaram a confiança o suficiente para que a Kiln decidisse pausar suas operações. Isso demonstra como problemas no ecossistema cripto mais amplo podem se reverberar diretamente na dinâmica de validadores da rede.
Contudo, a explicação não se resume à segurança. Como analisou Benjamin Thalman, Analista Sênior da provedora de staking Figment, o forte rally de mais de 160% do ETH desde abril levou muitos stakers a realizarem lucros. Ao mesmo temo, players institucionais estão rebalanceando suas carteiras e exposição ao ativo.
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Fila para sair e voltar
O paradoxo é que, enquanto uma massa tenta sair, outra tenta entrar. O interesse pelo staking foi reacendido após clarificações da SEC em maio de que staking não é um security, e a antecipação da aprovação de ETFs de Ethereum impulsiona fundos a buscarem formas regulamentadas de capturar yield.
Para manter a estabilidade da rede, o protocolo Ethereum possui um mecanismo de segurança chamado “churn limit“. A solução limita o número de validadores que podem entrar ou sair por época (epoch), atualmente fixado em 256 ETH a cada 6,4 minutos. Este é o freio de segurança que, ao mesmo tempo que protege a rede, cria o gargalo atual.
O grande desafio, apontado por Thalman, é o que vem a seguir. Boa parte dos ETH que estão saindo provavelmente será restakeada sob novos validadores. Se 75% da fila atual for redepositada, quase 2 milhões de ETH inundarão a fila de ativação. Somados aos ETH dos ETFs, isso pode criar um backlog massivo em ambos os lados, com tempos de espera totais projetados para até 129 dias.