A posição da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) sobre ETFs de Bitcoin à vista (spot) é complexa, mas a probabilidade de aprovação é bastante alta, de acordo com uma pesquisa realizada pela corretora Bernstein.
Segundo o relatório, a SEC já permitiu ETFs baseados em futuros de Bitcoin e recentemente aprovou ETFs baseados em futuros com alavancagem, sob a premissa de que a precificação dos futuros vem de uma bolsa regulada como a CME.
A equipe de analistas liderada por Gautam Chhugani aponta que a SEC acredita que um ETF spot de Bitcoin não seria confiável porque as “corretoras que operam no mercado spot (por exemplo, Coinbase) não estão sob sua regulação. Assim, os preços do BTC no mercado spot não são confiáveis e são propensos a manipulação.”
Apesar de receber várias solicitações, o regulador ainda não aprovou um ETF spot de Bitcoin. No mês passado, uma unidade da BlackRock protocolou documentos para a formação de um ETF do tipo, o que levou outras gestoras de ativos, como Invesco, Wisdom Tree e Fidelity a solicitar a aprovação de um ETF do mesmo modelo.
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ETF de Bitcoin spot
O relatório destacou a tentativa da Grayscale de converter seu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em um fundo negociado em bolsa (ETF), que atualmente está em análise em um tribunal de apelação.
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“O tribunal não pareceu convencido de que o preço do mercado de futuros não é derivado do preço spot, e assim permitir um ETF baseado em futuros e não permitir um ETF spot soa como uma pílula difícil de engolir para os tribunais”, escreveram os analistas.
A ausência de um ETF de Bitcoin à vista tem levado ao crescimento de produtos de OTC como o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que são mais caros, ilíquidos e ineficientes, destacou a corretora. A Grayscale é de propriedade da empresa controladora da CoinDesk, a Digital Currency Group (DCG).
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