CEO da Circle aposta em stablecoin de yuan e amplia guerra geopolítica das stablecoins

Jeremy Allaire, CEO da Circle – emissora do USDC, a segunda maior stablecoin do mundo -, declarou publicamente enxergar uma ‘tremenda oportunidade’ no desenvolvimento de uma stablecoin lastreada em yuan chinês, ampliando a disputa geopolítica em torno de qual moeda soberana dominará a infraestrutura financeira digital do século XXI. A declaração acontece em meio à expansão internacional agressiva da Circle, que concluiu um IPO de US$ 1,1 bilhão (aproximadamente R$ 6,6 bilhões na cotação atual de R$ 6,00 por dólar) no início de 2026, com ações disparando até 235%, e que já estreou operações de USDC no Japão após aprovações regulatórias – seu primeiro grande mercado asiático. No entanto, as autoridades regulatórias chinesas já estabeleceram que stablecoins lastreadas em yuan não podem ser emitidas offshore sem aprovação prévia, criando um obstáculo regulatório de proporções consideráveis para qualquer iniciativa do tipo.

A pergunta que domina as mesas de operação é clara: a aposta de Allaire em uma stablecoin de yuan representa uma expansão genuína da infraestrutura financeira digital global – ou é o primeiro movimento de uma guerra geopolítica em que o dólar digital enfrenta seu maior desafiante?

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Contexto do mercado

O mercado global de stablecoins vive seu momento de maior amadurecimento institucional. Como analisamos anteriormente no CriptoFácil ao mapear o crescimento do setor, as projeções da Chainalysis apontam para um volume de stablecoins chegando a US$ 15 quatrilhões até 2035, número que sinaliza uma transformação estrutural no sistema financeiro global – e não apenas uma tendência passageira de mercado cripto. Nesse contexto, a disputa por qual moeda soberana ancora essa nova camada de liquidez digital tornou-se uma questão de política externa, não apenas de finanças.

A Circle vem construindo sistematicamente sua presença asiática desde 2023, com parcerias locais e licenciamentos regulatórios. Em 2025, a empresa estreou operações de USDC no Japão, estabelecendo um precedente para discussões sobre stablecoins não-dólar na região. Em abril de 2026, durante uma turnê por Seul, Allaire deixou claro que o modelo preferido da Circle no leste asiático é o licenciamento de tecnologia e parcerias com bancos e fintechs locais via sua Circle Payments Network (CPN) – em vez de emissão direta de stablecoins em moedas locais -, afirmando que a empresa não planeja emitir uma stablecoin lastreada em won coreano.

A declaração sobre o yuan, portanto, representa um movimento distinto e mais ousado. O yuan não é apenas mais uma moeda de mercado emergente: é a moeda oficial da segunda maior economia do mundo, gerida por um banco central que já opera seu próprio sistema de pagamentos digitais soberanos, o e-CNY. O interesse da Circle em uma stablecoin de yuan sinaliza que a competição entre infraestruturas digitais dolarizadas e não-dolarizadas entrou em uma fase mais explícita – e potencialmente mais explosiva do ponto de vista geopolítico. O movimento da Circle acontece também em paralelo à discussão americana sobre regulação do setor, que o relatório da Casa Branca e o Clarity Act vêm tentando estruturar no Congresso americano, criando um ambiente regulatório em transição nos dois principais mercados envolvidos.

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O precedente mais próximo no mercado tradicional é o desenvolvimento de stablecoins em moedas não-dólar por bancos europeus. O UBS e outros bancos suíços, por exemplo, têm avançado em iniciativas de stablecoin lastreada em franco suíço dentro de ambientes sandbox regulatórios, demonstrando que instituições financeiras tradicionais já reconhecem que a tokenização de moedas soberanas não-dólar é inevitável. A diferença, evidentemente, é a escala: o yuan representa uma massa monetária e um volume de comércio internacional que o franco suíço nunca atingirá.

Em termos simples, imagine

Pense no sistema Pix do Banco Central do Brasil. Ele funciona porque existe um único emissor soberano – o Bacen – que define as regras, homologa os participantes e garante que cada real transferido via Pix corresponde a um real real no sistema financeiro tradicional. Agora imagine que uma empresa americana privada chegasse ao Brasil e dissesse que quer criar um ‘Pix dolarizado’ – um sistema de pagamentos instantâneos em dólar que circula paralelamente ao real, usando a mesma infraestrutura de smartphones e chaves Pix. O apelo seria óbvio para quem quer se proteger da inflação ou fazer transferências internacionais. A resistência do Bacen e do governo federal seria igualmente óbvia.

É exatamente isso que uma stablecoin de yuan operada por uma empresa americana representaria para Pequim. O yuan digital soberano, o e-CNY, é o equivalente chinês do DREX brasileiro: um sistema controlado, supervisionado e emitido pelo estado, onde cada transação pode ser monitorada. Uma stablecoin de yuan emitida por uma empresa americana como a Circle seria, na prática, um yuan que circula fora do perímetro de controle do Banco Popular da China – algo que Pequim jamais toleraria sem aprovação prévia e supervisão contínua.

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A analogia falha exatamente aqui: diferentemente do Brasil, a China tem capacidade e histórico de implementar bloqueios tecnológicos de escala nacional – o chamado ‘Grande Firewall’ – e de encerrar operações de empresas estrangeiras do dia para a noite, sem processo judicial prolongado. O que para o Bacen seria uma negociação regulatória de meses ou anos, para o regulador chinês pode ser um bloqueio sumário. Isso transforma o otimismo de Allaire em algo que precisa ser lido com muita cautela: a ‘tremenda oportunidade’ pode ser, na prática, uma porta que só a China tem a chave para abrir – e que ela só abrirá em seus próprios termos.

O que os dados revelam?

‘O IPO da Virada’ – A Circle concluiu um IPO de US$ 1,1 bilhão (aproximadamente R$ 6,6 bilhões) no início de 2026, com ações valorizando até 235% desde o lançamento, financiadas por fundos mútuos, hedge funds e investidores soberanos. Esse capital posiciona a empresa para investimentos agressivos em licenciamentos regulatórios internacionais – incluindo, potencialmente, a China.

‘A Barreira de Pequim’ – As autoridades regulatórias chinesas estabeleceram explicitamente que stablecoins lastreadas em yuan não podem ser emitidas offshore sem aprovação prévia. Esse não é um vazio regulatório – é uma proibição ativa que qualquer emissora, incluindo a Circle, precisaria superar antes de qualquer lançamento.

‘O Precedente Japonês’ – A Circle levou anos de negociações e processos de homologação para lançar o USDC no Japão em 2025. O Japão tem um dos regimes regulatórios de criptoativos mais estruturados do mundo – e ainda assim o processo foi longo. A China é substancialmente mais restritiva, sugerindo que qualquer aprovação levaria anos, não meses.

‘O Modelo CPN’ – Em vez de emissão direta de stablecoins em moedas locais, a Circle tem preferido o modelo de licenciamento de tecnologia via Circle Payments Network (CPN) para parceiros asiáticos. Isso sugere que uma eventual stablecoin de yuan poderia ser emitida por um parceiro chinês licenciado – não pela Circle diretamente -, o que muda completamente a equação regulatória e de controle.

‘O e-CNY como Concorrente Direto’ – O Banco Popular da China já opera o e-CNY, seu yuan digital soberano, em dezenas de cidades chinesas. Uma stablecoin privada de yuan, mesmo que aprovada, precisaria coexistir – ou competir – com a CBDC soberana, algo que nenhum governo que lançou CBDC própria tem interesse em permitir de forma ampla.

‘O Reconhecimento Global de Allaire’ – Em abril de 2026, Jeremy Allaire foi incluído na lista das 100 Pessoas Mais Influentes da Time Magazine, com o reconhecimento explicitamente creditado à evolução do USDC como infraestrutura on-chain para pagamentos globais. Esse capital reputacional amplia sua capacidade de abrir portas em mercados regulados – mas não substitui aprovações soberanas.

‘O Mercado de Stablecoins em 2035’ – Com projeções de volume chegando a US$ 15 quatrilhões (aproximadamente R$ 90 quatrilhões) até 2035, segundo a Chainalysis, a disputa por qual moeda soberana ancora a maior fatia desse mercado vale trilhões de dólares em influência financeira global. O yuan representa hoje cerca de 3% das transações internacionais via SWIFT – mas é a segunda maior economia do mundo, com potencial de expansão significativa.

A síntese dos dados é inequívoca: a oportunidade identificada por Allaire é real em termos de tamanho de mercado, mas as barreiras regulatórias impostas por Pequim são igualmente reais – e inegociáveis nos termos atuais. O caminho mais provável, considerando o histórico da Circle na Ásia, não é uma stablecoin de yuan emitida diretamente pela empresa americana, mas sim um modelo de licenciamento em que um parceiro financeiro chinês aprovado opera a stablecoin com tecnologia da Circle – o que transforma o movimento de Allaire de uma aposta em yuan em uma aposta no modelo de franchising regulatório.

O que muda na estrutura do mercado?

Efeito de primeira ordem: A declaração de Allaire sobre o yuan sinaliza ao mercado que a era das stablecoins monomoeda – dominada pelo dólar americano via USDT e USDC – está sendo desafiada não apenas por reguladores, mas pelos próprios emissores. Isso cria uma expectativa imediata de expansão do universo de stablecoins soberanas não-dólar, algo que pressiona outros emissores a anunciar suas próprias estratégias para moedas como euro, iene e, agora, yuan. No curto prazo, essa narrativa beneficia o setor como um todo, pois demonstra que o modelo de stablecoin é suficientemente robusto para acomodar múltiplas moedas soberanas – não apenas o dólar.

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Efeito de segunda ordem: Se a Circle conseguir alguma forma de acesso ao mercado de yuan – seja via parceiro local, seja via aprovação direta improvável – o impacto sobre a dominância do dólar no mercado global de stablecoins seria estrutural. Hoje, stablecoins em dólar representam mais de 95% do mercado total. Uma stablecoin de yuan com adoção significativa no comércio sino-africano, sino-latino-americano e dentro do bloco dos BRICS criaria uma camada paralela de liquidez digital que não depende do sistema financeiro americano – e que o Tesouro dos EUA e o Federal Reserve não conseguiriam sancionar ou bloquear com as ferramentas tradicionais. Isso representa a maior ameaça estrutural à hegemonia do dólar digital desde a criação do e-CNY.

Efeito de terceira ordem: O movimento da Circle em direção ao yuan força uma resposta geopolítica que vai além do setor cripto. Governos que hoje usam stablecoins em dólar como instrumento de soft power – incluindo os próprios Estados Unidos, que têm defendido explicitamente a expansão do dólar digital via legislação como o GENIUS Act – precisarão decidir se apoiam ou restringem empresas americanas que desenvolvem infraestrutura para moedas concorrentes. Ao mesmo tempo, a China precisará decidir se prefere ter uma empresa americana na infraestrutura de sua stablecoin soberana – com todo o risco de espionagem e dependência tecnológica que isso implica – ou se fecha completamente o mercado para emissores externos. Esse dilema geopolítico, mais do que qualquer número de mercado, é o verdadeiro impacto de longo prazo das palavras de Allaire.

A opinião editorial do CriptoFácil sobre este movimento é direta: a aposta de Allaire no yuan é menos uma estratégia de negócios do que uma declaração de posicionamento geopolítico. A Circle está sinalizando que não quer ser apenas a emissora do dólar digital – quer ser a infraestrutura do sistema global de stablecoins, independente de qual moeda soberana domine cada bloco econômico. Isso é ambicioso, inteligente e politicamente arriscado ao mesmo tempo. O mercado deve precificar a probabilidade de execução com muito ceticismo, mas a direção estratégica é clara: a guerra das stablecoins é, cada vez mais, a guerra das moedas soberanas digitais – e a Circle quer estar nos dois lados do tabuleiro.

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Quais os sinais de mercado que importam agora?

Aprovação regulatória offshore de Pequim – ‘O Sinal Verde Impossível’ (autoridades chinesas): Qualquer anúncio formal de que as autoridades regulatórias chinesas estão em negociações com a Circle ou com um parceiro local para emissão de uma stablecoin de yuan representaria uma ruptura histórica com a política atual de Pequim. Monitorar comunicados do Banco Popular da China e da Comissão Regulatória de Valores Mobiliários da China (CSRC).

Anúncio de parceiro chinês via CPN – ‘O Modelo Franquia’ (Circle): Se a Circle anunciar um acordo de licenciamento com um banco ou fintech chinês via Circle Payments Network, isso sinalizaria que a estratégia de yuan avança pelo caminho indireto – o único politicamente viável no curto prazo. Monitorar comunicados de imprensa da Circle e relatórios de acordos asiáticos até o final de 2026.

Expansão do e-CNY para mercados internacionais – ‘O Concorrente Soberano’ (Banco Popular da China): Se o Banco Popular da China acelerar a internacionalização do e-CNY – especialmente dentro do bloco BRICS ou em países africanos e latino-americanos – isso fecharia ainda mais o espaço para uma stablecoin privada de yuan, tornando o movimento da Circle menos relevante. Monitorar anúncios do BPC sobre expansão do e-CNY.

Legislação americana restritiva a stablecoins em moedas estrangeiras – ‘O Veto de Washington’ (Congresso dos EUA): O Congresso americano pode incluir no GENIUS Act ou em legislação subsequente restrições a empresas americanas que emitam ou licenciem tecnologia para stablecoins em moedas de adversários geopolíticos. Se isso acontecer, a estratégia de yuan da Circle seria inviabilizada por seu próprio governo de origem. Monitorar o andamento do GENIUS Act e audiências do Comitê Bancário do Senado.

Market cap de stablecoins não-dólar cruzando 5% do total – ‘A Virada da Maré’ (mercado global): Hoje, stablecoins em moedas não-dólar representam menos de 5% do mercado total. Se esse número cruzar a barreira dos 5% – especialmente impulsionado por euro ou yuan stablecoins – isso confirmaria que a narrativa de diversificação monetária digital está além do estágio de especulação. Monitorar dados da CoinGecko e DefiLlama mensalmente.

Como isso afeta o investidor brasileiro?

Efeito BRL: O real brasileiro opera hoje na faixa de R$ 6,00 por dólar, o que significa que qualquer valorização do USDC – derivada de um eventual sucesso na estratégia de expansão global da Circle – teria impacto amplificado para o investidor brasileiro. Se a Circle consolidar sua posição como infraestrutura global de stablecoins multi-moeda, o USDC tende a ganhar participação de mercado frente ao USDT da Tether, que carece de licenciamentos regulatórios equivalentes. Para o investidor brasileiro que usa stablecoins como hedge cambial, isso cria uma decisão importante: manter USDT pela liquidez atual ou migrar parte da exposição para USDC, que apresenta maior transparência regulatória e pode se beneficiar do modelo de expansão da Circle. A variação cambial BRL/USD amplifica tanto os ganhos quanto as perdas – quem entrou em USDC quando o dólar estava a R$ 5,00 já acumula um ganho cambial de 20% apenas pela depreciação do real, sem contar qualquer variação no preço da stablecoin em si.

Acesso prático: Para o investidor brasileiro, a notícia não altera o acesso imediato a stablecoins – USDC e USDT permanecem amplamente disponíveis em plataformas como Mercado Bitcoin, Foxbit, Binance Brasil e Coinbase. Uma eventual stablecoin de yuan, caso seja desenvolvida, não estaria acessível a brasileiros de forma imediata – e provavelmente não estaria disponível nas plataformas nacionais por anos. O que muda no curto prazo é a narrativa de mercado: o anúncio de Allaire reforça a tese de que stablecoins são infraestrutura financeira permanente – não um fenômeno passageiro -, o que pode aumentar o interesse de investidores conservadores por ETFs de criptoativos disponíveis na B3, como o HASH11 e o QBTC11, que têm exposição indireta ao setor sem a complexidade de custodiar ativos digitais diretamente. Investidores que já utilizam plataformas internacionais via Avenue ou Inter Invest também podem considerar ações da Circle como exposição ao crescimento do setor de stablecoins reguladas.

Atenção fiscal: Para o investidor brasileiro que mantém posições em USDC, USDT ou qualquer outra stablecoin, as obrigações tributárias seguem as regras estabelecidas pela Lei 14.754/2023 e pela Instrução Normativa 1.888 da Receita Federal. Ganhos mensais acima de R$ 35.000 em vendas de criptoativos estão sujeitos a alíquotas progressivas de 15% a 22,5%, com recolhimento obrigatório via DARF até o último dia útil do mês seguinte à realização do ganho. O controle das posições deve ser registrado no GCAP (Programa de Apuração de Ganhos de Capital da Receita Federal). Stablecoins não são isentas de tributação – qualquer conversão de stablecoin para real, ou de stablecoin para outro criptoativo, constitui fato gerador de imposto se houver lucro. Recomendamos fortemente a consulta a um contador especializado em criptoativos, especialmente para quem mantém volumes acima de R$ 100.000 em stablecoins para fins de hedge cambial.

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Riscos e o que observar

‘O Bloqueio Soberano’ – O risco mais imediato é que as autoridades chinesas simplesmente ignorem o interesse da Circle e aprofundem as restrições à emissão offshore de yuan digital, inviabilizando qualquer parceria antes que ela chegue a ser negociada formalmente. A China tem histórico de fechar mercados financeiros a empresas estrangeiras sem aviso prévio ou processo formal. Gatilho a monitorar: qualquer comunicado do Banco Popular da China ou da CSRC reforçando proibições a stablecoins privadas em yuan, especialmente se vier acompanhado de expansão acelerada do e-CNY para mercados internacionais.

‘O Veto Americano’ – O próprio governo dos Estados Unidos pode bloquear a estratégia de yuan da Circle via legislação ou pressão regulatória, argumentando que fornecer infraestrutura de stablecoin para a moeda chinesa representa um risco de segurança nacional. Com o Congresso americano ativo na regulação de stablecoins, esse risco é real e subestimado pelo mercado. Gatilho a monitorar: inclusão de linguagem restritiva a stablecoins em moedas de adversários geopolíticos no GENIUS Act ou em audiências do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes.

‘A Diluição do USDC’ – Se a Circle direcionar recursos significativos para a estratégia asiática e de yuan, pode acabar diluindo o foco no desenvolvimento e adoção do USDC nos mercados ocidentais, onde enfrenta competição crescente de stablecoins emitidas por bancos tradicionais e pela própria Tether. A expansão geográfica ambiciosa tem custo de oportunidade alto. O que observar: variação na participação de mercado do USDC frente ao USDT nos próximos dois trimestres, monitorada via dados da DefiLlama e CoinGecko.

‘O Risco de Fragmentação Regulatória’ – Uma proliferação de stablecoins em múltiplas moedas soberanas, sem um framework regulatório global harmonizado, pode criar um ambiente de arbitragem regulatória em que emissores migram para jurisdições mais permissivas, aumentando o risco sistêmico do setor como um todo. O investidor brasileiro ficaria exposto a stablecoins com diferentes níveis de garantia e supervisão, sem ferramentas claras de avaliação de risco. Gatilho a monitorar: qualquer incidente de descolamento de peg em stablecoins de moedas não-dólar, especialmente as emitidas offshore sem supervisão equivalente à americana ou europeia.

‘A Competição do DREX’ – Para o mercado brasileiro especificamente, o avanço do DREX – o real digital do Banco Central do Brasil – pode criar um ambiente em que stablecoins estrangeiras, incluindo uma eventual stablecoin de yuan, enfrentem restrições de uso no sistema financeiro nacional. O Bacen tem demonstrado interesse em manter o DREX como o principal veículo de pagamentos digitais em real, o que poderia limitar o crescimento de alternativas offshore no Brasil. O que observar: regulamentação do Bacen sobre uso de stablecoins estrangeiras em transações comerciais no Brasil, especialmente após o lançamento amplo do DREX.

O cenário final

O próximo gatilho crítico a monitorar nos próximos 60 a 90 dias é duplo: do lado da Circle, qualquer anúncio de parceria formal com instituição financeira chinesa ou asiática via Circle Payments Network confirmaria que a estratégia de yuan avança – mesmo que pelo caminho indireto do modelo de licenciamento; do lado de Pequim, qualquer comunicado das autoridades regulatórias chinesas sobre stablecoins privadas em yuan definirá se a janela está aberta ou fechada para emissores estrangeiros nos próximos anos.

O que está confirmado: a Circle é hoje a empresa de stablecoin mais capitalizada e regulada do mundo, com IPO concluído, presença asiática estabelecida no Japão e um CEO que acaba de entrar na lista das pessoas mais influentes do planeta. O que ainda precisa ser provado: que o interesse de Allaire no yuan se traduz em um produto real, aprovado, operacional e sustentável – e não apenas em uma declaração de intenção que amplia a narrativa geopolítica sem mudar a realidade regulatória de Pequim.

O cenário é binário: se a Circle conseguir, nos próximos 12 a 24 meses, firmar um acordo formal com um parceiro financeiro chinês aprovado pelo Banco Popular da China, lançar um produto piloto de stablecoin de yuan dentro do perímetro regulatório estabelecido por Pequim e demonstrar volume de transações relevante em corredores de pagamento sino-africanos ou sino-latino-americanos – então a tese de que o mercado de stablecoins se tornará verdadeiramente multi-moeda se confirmará antes do esperado, o USDC se valorizará como ativo estratégico, os ETFs de criptoativos na B3 ganharão novo impulso de demanda institucional, e o investidor brasileiro que mantém exposição ao setor via plataformas como Mercado Bitcoin ou Foxbit colherá os frutos de ter apostado na infraestrutura certa no momento certo; ou, se as autoridades chinesas mantiverem sua posição restritiva, se o Congresso americano incluir restrições explícitas a stablecoins em yuan na legislação em andamento, ou se a própria Circle recuar e priorizar o modelo CPN de parceria indireta sem emissão de stablecoin de yuan – então a declaração de Allaire passará à história como mais uma visão estratégica brilhante que encontrou a muralha regulatória mais impenetrável do mundo, e o investidor brasileiro que esperava uma diversificação geopolítica real em seu portfólio de stablecoins descobrirá que a hegemonia do dólar digital ainda tem décadas pela frente. Até lá, paciência é o único ativo que não desvaloriza.