Stablecoin USDG da Paxos na Solana ultrapassa US$ 1 bilhão em valor de mercado

Paxos, emissora americana regulada com histórico em produtos como BUSD e PAXG, viu sua stablecoin USDG ultrapassar US$ 1 bilhão (aproximadamente R$ 5,8 bilhões na cotação atual) em valor de mercado na rede Solana – marco que posiciona o ativo como o terceiro maior stablecoin da rede, atrás apenas de USDC e USDT, e sinaliza uma disputa crescente pelo domínio da liquidez em dólar no ecossistema de maior crescimento entre as redes Layer 1 concorrentes ao Ethereum. O feito acontece em momento em que a Solana registra TVL recorde de US$ 13 bilhões (aproximadamente R$ 75,4 bilhões) e o preço do SOL superou US$ 240 (aproximadamente R$ 1.392) em abril de 2025, alta de 20% em 30 dias.

A pergunta que domina as mesas de operação é clara: o bilhão do USDG representa demanda estrutural real por liquidez regulada na Solana, com capacidade de sustentar crescimento orgânico nos protocolos DeFi da rede – ou é um número inflado por um único impulso institucional da Paxos que não sobreviverá ao primeiro ciclo de retração de apetite por risco?

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Contexto do mercado

A trajetória do USDG na Solana não surgiu no vácuo. A rede passou por uma expansão acelerada de liquidez em stablecoins ao longo de 2024: o USDC atingiu quase US$ 4 bilhões (aproximadamente R$ 23,2 bilhões) na rede até o fim do ano, o USDT cruzou US$ 1 bilhão (aproximadamente R$ 5,8 bilhões) e o total de stablecoins na Solana chegou a US$ 5 bilhões (aproximadamente R$ 29 bilhões). A chegada do USDG com força, portanto, encontrou um ecossistema já aquecido – não um mercado em construção.

A Paxos lançou o USDG em 2024 como um stablecoin lastreado integralmente em dólares e estruturado sob a regulamentação de Cingapura, replicando a filosofia de reservas completas e conformidade regulatória que sempre caracterizou seus produtos anteriores. Essa escolha não é acidental: num ambiente em que o mercado global de stablecoins acumula pressão regulatória crescente – especialmente nos Estados Unidos, onde o GENIUS Act avança no Congresso estabelecendo requisitos de supervisão sobre emissores -, a Paxos aposta que o diferencial de credibilidade regulatória é, por si só, um argumento de venda junto a instituições que precisam de cobertura de compliance. Como analisamos anteriormente no CriptoFácil sobre o avanço do GENIUS Act e a supervisão de stablecoins nos EUA, o ambiente regulatório americano está moldando ativamente quais emissores terão acesso institucional sustentável.

A escolha da Solana como rede primária de expansão do USDG também é um sinal estratégico. O TVL global da rede saiu de US$ 1,4 bilhão para mais de US$ 8,6 bilhões ao longo de 2024 – crescimento de 5x em doze meses -, impulsionado por uma combinação de traders de varejo atraídos por memecoins e tokens de agentes de IA, e de capital institucional que enxerga na rede uma alternativa viável ao Ethereum em custo e velocidade. O lançamento do Jupiter Lend, que acumulou US$ 600 milhões (aproximadamente R$ 3,48 bilhões) em TVL em apenas duas semanas e elevou o total do ecossistema Jupiter a US$ 3,38 bilhões (aproximadamente R$ 19,6 bilhões), reforça que a Solana não é apenas uma rede de especulação – está construindo infraestrutura DeFi de porte que precisa de liquidez estável para funcionar.

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Esse contexto torna o marco do USDG estruturalmente significativo: a chegada de um bilhão em stablecoin regulado na rede não é apenas uma métrica de crescimento – é uma declaração de que a Solana tem profundidade de liquidez suficiente para atrair emissores institucionais que não toleram risco de execução.

Em termos simples, imagine

Pense na Solana como uma nova agência financeira digital – imagine o Nubank, mas para o mundo cripto – que cresceu rapidamente e agora recebe uma quantidade enorme de clientes novos. Para que essa agência funcione bem, ela precisa de um ativo que todo mundo aceite sem discussão: o equivalente ao real, mas no mundo digital. É aí que entram os stablecoins como o USDG: são tokens sempre equivalentes a US$ 1, como se fossem dólares em formato digital que circulam dentro desse sistema sem oscilar de preço.

Quando dizemos que o USDG “superou US$ 1 bilhão em valor de mercado na Solana“, significa que existem hoje mais de 1 bilhão desses tokens em circulação dentro da rede – o equivalente a R$ 5,8 bilhões parados nas “contas correntes digitais” dos protocolos DeFi da Solana. É como se R$ 5,8 bilhões em dinheiro parado tivessem entrado numa plataforma como o Mercado Bitcoin para ser usados em empréstimos, trocas e rendimentos – só que de forma automática, sem banco intermediário.

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O diferencial do USDG é que ele foi emitido pela Paxos, uma empresa com licença regulatória formal, com reservas auditáveis – o equivalente a um CDB emitido por um banco real, não por uma fintech sem supervisão. Para o ecossistema da Solana, isso muda a qualidade da liquidez disponível: não é dinheiro anônimo circulando, é capital com lastro verificável, o tipo que gestores e instituições aceitam usar com mais tranquilidade.

Quais são os dados e fundamentos destacados?

‘O Marco do Bilhão’ – O USDG superou US$ 1 bilhão (aproximadamente R$ 5,8 bilhões) em valor de mercado na Solana, tornando-se o terceiro maior stablecoin da rede. O feito ocorre menos de um ano após o lançamento do produto em 2024, velocidade de adoção que poucos stablecoins newcomers alcançaram na história da rede.

‘O Emissor Regulado’ – A Paxos opera sob framework regulatório de Cingapura para o USDG e tem histórico de conformidade com as autoridades americanas com produtos como PAXG e o extinto BUSD. Essa postura de compliance é o principal diferencial competitivo frente a stablecoins algorítmicos ou de reservas opacas, especialmente num momento em que o mercado global cobra mais transparência de emissores.

‘A Escolha da Rede’ – A Solana registrou TVL recorde de US$ 13 bilhões (aproximadamente R$ 75,4 bilhões) em abril de 2025, superando máximas anteriores de US$ 11,7 bilhões em janeiro e US$ 12,5 bilhões na semana anterior. A rede detém 8,06% do TVL global de DeFi, que voltou a superar US$ 100,6 bilhões (aproximadamente R$ 583 bilhões) após recuar a US$ 84,87 bilhões em 9 de abril.

‘O Crescimento do SOL’ – O SOL negociou acima de US$ 240 (aproximadamente R$ 1.392) em 12 de abril de 2025 – máxima desde janeiro -, alta de 5,5% em 24 horas e 20% em 30 dias, liderando os ganhos entre as dez maiores criptomoedas por capitalização de mercado. A correlação entre expansão de stablecoins na rede e valorização do token nativo não é coincidência: mais liquidez significa mais atividade DeFi e mais demanda por SOL para pagamento de taxas.

‘O Contexto Competitivo’ – O USDC lidera com quase US$ 4 bilhões (aproximadamente R$ 23,2 bilhões) na Solana e o USDT soma US$ 1 bilhão (aproximadamente R$ 5,8 bilhões). O USDG ao cruzar US$ 1 bilhão entra no mesmo patamar do USDT na rede – um competidor direto da Tether no segmento de stablecoins de menor capitalização relativa na rede.

‘A Infraestrutura de Entrada’ – As entradas via bridge para a Solana desde 2021 superaram US$ 10,1 bilhões (aproximadamente R$ 58,6 bilhões), alta de 114% em relação aos US$ 4,7 bilhões de fevereiro de 2024. O Wormhole domina com US$ 7,3 bilhões (aproximadamente R$ 42,3 bilhões) em volume de bridge, indicando que a liquidez que alimenta protocolos como o USDG vem de diversas redes – o que reduz o risco de concentração de origem.

Os dados, em conjunto, apontam para um milestone que não está flutuando no ar: ele é sustentado por uma rede em expansão de TVL, por SOL em trajetória de alta e por entrada de capital externo via bridges acelerando. O risco de que o bilhão seja um artefato de uma única operação institucional isolada diminui quando se observa que toda a estrutura ao redor do número está se movendo na mesma direção.

O que muda na estrutura do mercado?

O efeito de primeira ordem é sobre a liquidez dos pools DeFi da Solana. Quando um stablecoin regulado e de alta credibilidade ultrapassa US$ 1 bilhão em circulação numa rede, ele passa a ser elegível como garantia em protocolos de empréstimo mais exigentes, como par em pools de liquidez em exchanges descentralizadas e como ativo de reserva em produtos de yield institucional. O USDG nesse patamar deixa de ser uma curiosidade e passa a ser infraestrutura – o que aumenta a profundidade dos mercados on-chain da Solana e reduz o custo de execução para traders e protocolos.

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O efeito de segunda ordem é sobre o posicionamento competitivo da Circle e da Tether na rede. O USDC ainda domina com ampla margem, mas o avanço do USDG ao nível do USDT na Solana cria pressão sobre a Tether especificamente: a empresa historicamente resistiu a frameworks regulatórios rigorosos, enquanto a Paxos abraça auditabilidade como diferencial de produto. Em ambientes institucionais onde compliance é pré-requisito – fundos, tesourarias corporativas, plataformas reguladas -, o USDG pode roubar espaço que o USDT tem dificuldade de disputar. Como analisamos anteriormente no CriptoFácil sobre infraestrutura institucional para mint e resgate de stablecoins, a corrida por padrões de custódia e liquidez está redefinindo quais emissores têm acesso ao capital de maior qualidade.

Para a Paxos como empresa, o marco é um argumento comercial concreto. A emissora entra numa disputa direta com a Circle pela preferência de protocolos institucionais na Solana – e faz isso com a vantagem de ser um produto novo, sem o histórico de escândalos regulatórios que marcou a trajetória do BUSD e sem a dependência de um único parceiro de distribuição. A diversificação de rede promovida pela Paxos – consolidando o USDG na Solana enquanto mantém presença em outras chains – é a estratégia clássica de quem quer construir participação de mercado de forma resiliente.

O impacto sobre a narrativa da Solana como rede institucional também não pode ser subestimado. A potencial aprovação de um ETF de SOL nos Estados Unidos e iniciativas de integração de pagamentos que expandem o ecossistema da rede – como a parceria da Solana com a Stripe no protocolo de pagamentos – ganham mais credibilidade quando stablecoins regulados de porte estão circulando nativamente na rede. Liquidez e legitimidade regulatória caminham juntas nessa narrativa.

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Quais níveis técnicos importam agora?

‘O Piso de Concreto’ – A região de US$ 200 (aproximadamente R$ 1.160) para o SOL funciona como suporte estrutural, tendo sido testada e mantida múltiplas vezes em 2025. Uma quebra abaixo desse nível com volume relevante mudaria o quadro técnico e poderia indicar retração na atividade DeFi da rede – com impacto direto no ritmo de crescimento do USDG em circulação.

‘A Resistência Imediata’ – US$ 240-250 (aproximadamente R$ 1.392-1.450) é a zona onde o SOL encontra resistência após a máxima recente de 12 de abril. Sustentação acima de US$ 250 abriria espaço para retest das máximas históricas próximas de US$ 295 (aproximadamente R$ 1.711) registradas em janeiro de 2025.

‘O Gatilho On-Chain’ – O total de stablecoins na Solana se aproxima de US$ 6-7 bilhões (aproximadamente R$ 34,8-40,6 bilhões) com o crescimento do USDG. Se esse número cruzar US$ 8 bilhões (aproximadamente R$ 46,4 bilhões), a rede atingirá um novo patamar de liquidez estável que historicamente precede expansão de TVL em protocolos de empréstimo – o indicador mais correlacionado com valorização sustentada do token nativo.

‘A Zona de Decisão’ – O TVL da Solana em US$ 13 bilhões (aproximadamente R$ 75,4 bilhões) está no recorde histórico. Manutenção acima de US$ 12 bilhões (aproximadamente R$ 69,6 bilhões) nas próximas semanas confirmaria que a entrada do USDG e do Jupiter Lend representa capital estrutural, não liquidez oportunista de curto prazo.

Como isso afeta o investidor brasileiro?

Efeito BRL: Com o dólar negociado na faixa de R$ 5,80, qualquer exposição em stablecoins dolarizadas – incluindo o USDG – funciona como um hedge cambial implícito para o investidor brasileiro. Você mantém poder de compra em dólares enquanto o real oscila. O crescimento do USDG na Solana também reforça a trajetória de alta do SOL, que subiu 20% em 30 dias e tende a se valorizar ainda mais em BRL quando o dólar está forte. Para quem já detém SOL, a expansão de liquidez na rede é um vetor adicional de valorização além do movimento cambial.

Acesso prático: O USDG ainda não está disponível diretamente nas corretoras brasileiras reguladas como Mercado Bitcoin, Foxbit ou Binance Brasil. Para acessar o ativo, você precisaria de uma carteira compatível com a Solana – como a Phantom ou Solflare – e adquirir o USDG via exchanges descentralizadas como Jupiter ou Raydium, trocando SOL ou USDC. O SOL em si está disponível nas principais plataformas brasileiras, e a valorização recente torna esse ativo o vetor mais direto para participar do crescimento do ecossistema sem necessidade de operar em DEXes. Verifique sempre os spreads e taxas antes de operar em plataformas internacionais sem proteção regulatória brasileira.

Obrigações fiscais: Toda operação com stablecoins e tokens como o SOL está sujeita à tributação brasileira. A Lei 14.754/2023 e a Instrução Normativa 1.888 da Receita Federal estabelecem as regras: ganhos de capital em alienações acima de R$ 35.000 mensais estão sujeitos ao imposto, com alíquotas progressivas a partir de 15%. O pagamento do imposto deve ser feito via DARF até o último dia útil do mês seguinte à operação – use o programa GCAP para calcular o valor devido com precisão. A conversão das posições em dólares para reais na data da operação é obrigatória para apuração correta do ganho. A complexidade do tratamento fiscal de stablecoins estrangeiras recomenda fortemente a consulta a um contador especializado em ativos digitais.

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Riscos e o que observar

‘O Risco de Concentração’ – Se o crescimento do USDG na Solana for impulsionado principalmente por um ou dois grandes protocolos ou tesourarias institucionais, uma retirada coordenada pode desfazer o marco do bilhão rapidamente. Stablecoins que crescem via distribuição orgânica ampla são estruturalmente mais resilientes do que os que dependem de poucos detentores de grande volume.

‘O Risco Regulatório’ – A aprovação ou rejeição do GENIUS Act nos Estados Unidos pode alterar drasticamente o cenário competitivo. Se a legislação criar barreiras para emissores com licença estrangeira – como é o caso do framework de Cingapura da Paxos para o USDG -, o produto pode perder acesso a liquidez americana institucional no momento em que mais precisa crescer.

‘O Risco de Mercado na Solana’ – O TVL da Solana em recorde histórico cria risco de correção por realização de lucros. Um movimento de desalavancagem coordenado – especialmente se o SOL romper o suporte de US$ 200 (aproximadamente R$ 1.160) – pode drenar liquidez dos protocolos DeFi da rede e reduzir a utilidade prática do USDG em circulação, mesmo sem problemas no emissor.

‘O Risco Competitivo’ – A Circle não está parada. O USDC domina a Solana com quase 4x mais liquidez que o USDG e tem acordos com os principais protocolos da rede. Uma estratégia agressiva de incentivos por parte da Circle – como taxas zero para emissão ou parcerias exclusivas com Jupiter e Jito – poderia frear o crescimento do USDG antes que ele consolide a segunda posição.

‘O Risco de Precedente BUSD’ – A Paxos já encerrou um produto de grande porte por pressão regulatória – o BUSD, desativado em 2023 após ordem da SEC americana. Embora o USDG opere sob jurisdição diferente, o histórico cria um vetor de desconfiança que pode limitar a adoção por gestores institucionais americanos mais conservadores até que o produto demonstre anos de resiliência regulatória.

O gatilho mais importante a monitorar nos próximos 90 dias é o total de stablecoins da Solana cruzando – ou não – a marca de US$ 7 bilhões (aproximadamente R$ 40,6 bilhões). Se o USDG continuar crescendo organicamente e o TVL total de stablecoins na rede atingir esse patamar, a tese de que a Solana está construindo infraestrutura de liquidez de nível institucional se confirma e pressiona emissores concorrentes a reposicionar sua estratégia de rede. Se o crescimento do USDG estagnar abaixo de US$ 1,5 bilhão (aproximadamente R$ 8,7 bilhões) no mesmo período, o marco do bilhão corre o risco de ser lembrado como um pico de lançamento sem sustentação orgânica – e o mercado vai cobrar isso no preço. Até lá, paciência é o único ativo que não desvaloriza.