Crescimento das stablecoins pode forçar o Federal Reserve a reduzir taxas de juros

O Federal Reserve dos Estados Unidos acendeu um alerta sobre os efeitos do crescimento explosivo das stablecoins na política monetária global. Em um discurso recente, o governador Stephen I. Miran afirmou que o avanço desses tokens digitais, atrelados ao dólar, já movimenta trilhões de dólares em pagamentos e pode pressionar o Fed a reduzir as taxas de juros no longo prazo.

Durante a Cúpula BCVC 2025, em Nova York, Miran explicou que a demanda crescente por stablecoins está ampliando as compras de títulos do Tesouro norte-americano e de outros ativos líquidos em dólar. Segundo ele, o fenômeno repete o “excesso global de poupança” dos anos 2000, que manteve os rendimentos baixos em todo o mundo.

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“As stablecoins podem se tornar um problema bilionário para os bancos centrais”, alertou o governador. “Elas aumentam a oferta de fundos disponíveis, pressionando para baixo a taxa neutra de juros.”

O avanço desse setor é notável. O relatório State of Crypto 2025, da Andreessen Horowitz, mostra que as stablecoins processaram US$ 46 trilhões em transações no último ano. Trata-se de um salto de 106% em relação a 2024.

Hoje, elas rivalizam com a Câmara de Compensação Automatizada (ACH) dos Estados Unidos em volume de pagamentos. As reservas desses tokens já detêm US$ 150 bilhões em títulos do Tesouro, tornando o setor o 17º maior detentor de dívida americana, à frente de vários países.

Atualmente, as stablecoins representam mais de 1% de todos os dólares em circulação, o que mostra seu impacto real na economia global. O Federal Reserve estima que o mercado pode crescer para entre US$ 1 trilhão e US$ 3 trilhões até 2030, uma escala comparável aos programas de estímulo monetário da era da pandemia.

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Pressão direta sobre as taxas de juros

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De acordo com Miran, essa expansão deve reduzir a taxa de juros neutra em até 40 pontos-base, mesmo que o Fed não realize novos cortes. Isso ocorre porque as stablecoins atraem enormes reservas globais para ativos digitais lastreados em dólar, aumentando a oferta de capital disponível. Em outras palavras, quanto mais stablecoins existirem, mais dinheiro buscará rendimento em títulos americanos, empurrando os juros para baixo.

O risco, segundo ele, é que o Fed mantenha as taxas em níveis acima do equilíbrio e acabe adotando uma política “contracionista involuntária” – ou seja, freando a economia sem perceber. Além disso, Miran afirmou que a autoridade monetária precisará ajustar sua estratégia para lidar com esse novo fluxo de liquidez descentralizada.

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Antes vistas como instrumentos de nicho, as stablecoins se consolidaram como um dos maiores sistemas de pagamento do planeta. As transações são quase instantâneas, custam menos de um centavo e ganham espaço em remessas, comércio internacional e aplicações de finanças descentralizadas (DeFi).

A nova Lei GENIUS, aprovada neste ano, exige que os emissores mantenham reservas totalmente lastreadas em ativos seguros e líquidos, como títulos públicos e fundos monetários. Essa exigência aumenta a demanda por dívida dos EUA e reforça o vínculo entre o sistema financeiro tradicional e o ecossistema cripto.