ETFs de Solana não vão repetir sucesso de Bitcoin e Ethereum, diz JP Morgan

Os ETFs de Solana (SOL) provavelmente serão aprovados em breve, e alguns de fato já estão no mercado. Mas o banco JP Morgan dez um alerta: eles não vão ter o mesmo sucesso que os ETFs de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH).

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deve decidir sobre quase 16 pedidos de ETFs de criptomoedas à vista neste mês, incluindo fundos de Solana e XRP. O prazo final para ETFs à vista da Solana é a próxima sexta-feira (10). Só que em uma análise recente, o JP Morgan afirmou que os ETFs da criptomoeda devem captar pouco mais de US$ 1 bilhão em 2025.

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As chances de aprovação do ETF da Solana sejam altas, mas os analistas esperam que a demanda dos investidores seja limitada. Liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, os analistas estimam que os ETFs de Solana devem receber US$ 1,5 bilhão em entradas líquidas durante o primeiro ano.

Para se ter uma ideia, os ETFs de Ethereum captaram mais de US$ 9 bilhões em seu primeiro ano. Já os ETFs de Bitcoin quebraram recordes e fecharam 2024 com mais de US$ 36 bilhões em ativos sob gestão.

Essa estimativa se baseia nos fluxos iniciais para o ETF REX Osprey Solana, que atraiu quase US$ 350 milhões desde o lançamento há três meses. Por outro lado, os ETFs de Ethereum (com exceção da Grayscale) captaram US$ 2,3 bilhões no mesmo período.

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“Uma proporção semelhante surge se observarmos o tamanho relativo do TVL DeFi da Solana em relação ao do Ethereum. Aplicar essa proporção de 1 para 7 às entradas líquidas de US$ 9,6 bilhões nos ETFs de Ethereum no primeiro ano sugere que os ETFs de Solana poderiam receber cerca de US$ 1,5 bilhão durante o primeiro ano”, disseram os analistas.

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ETFs de Solana vão ‘flopar’?

Os analistas alertaram, no entanto, que os ETFs de Solana poderiam ficar aquém até mesmo dessas projeções. Eles citaram a percepção mais fraca dos investidores sobre a Solana em comparação com o Ethereum. Para o mercado, a Solana não tem a mesma força nas finanças descentralizadas (DeFi) e isso pode afetar os investimentos nos ETFs.

Além disso, a Solana vivenciou um declínio da atividade onchain, como a queda de endereços ativos desde novembro. Outro fator que pode diminuir o interesse é a “saturação de ETFs“, já que fundos de DOGE e Cardano (ADA) também podem chegar ao mercado. Isso pode diluir os investimentos e deixar menos recursos para os investidores.

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“A forte probabilidade de aprovação para ETFs à vista da Solana é reforçada pelo fato de já haver um contrato futuro estabelecido na CME”, disseram analistas do JP Morgan, liderados por Panigirtzoglou.

Em setembro, a gestora REX Osprey conseguiu lançar o primeiro ETF de Dogecoin (DOGE) registrado sob a Lei de Sociedades de Investimento de 1940.

Os analistas também observaram que o otimismo em torno da aprovação do ETF já se refletiu no prêmio do Grayscale Solana Trust (GSOL) sobre o valor patrimonial líquido. Em setembro o prêmio chegou a superar 750%, mas agora caiu para quase zero. A queda no prêmio do GSOL reflete o otimismo com a chegada de novos veículos de exposição à criptomoeda.

Dados do fundo de Solana da Grayscale. Fonte: Grayscale Investments.

Esta última previsão contrasta com projeções anteriores de outra equipe de analistas do JPMorgan, liderada por Kenneth B. Worthington, que estimou no início deste ano que os ETFs de Solana poderiam atrair entre US$ 2,7 bilhões e US$ 5,2 bilhões em fluxos líquidos dentro de seis a 12 meses, se aprovados.

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