Mercado cripto adota recompra de tokens como estratégia de valorização e controle de oferta

As recompras de tokens feitas por vários protocolos surgiram como uma tendência significativa na gestão de tesouraria de criptomoedas. E com resultados positivos, já que a atividade de aquisição dos próprios tokens movimentou quase US$ 40 milhões em atividades, de acordo com a Dune Analytics.

Essas recompras geralmente ocorrem a cada semana e o destaque ficou com a Pump.fun. A plataforma iniciou suas recompras do token PUMP em julho e chegou a movimentar US$ 31 milhões em seu pico. Assim como outros protocolos, a Pump.fun utiliza recursos tesouraria ou receita para adquirir seus próprios tokens no mercado.

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O objetivo de reduzir a oferta circulante e fornecer suporte de preço durante a volatilidade do mercado. Dessa forma eles conseguem gerar valor aos usuários que optam por não vender seus tokens. E quem os vende consegue um preço melhor.

Token da Pump.fun nas últimas 24 horas. Fonte: CoinGecko.

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Hyperliquid lidera mercado cripto em recompra de tokens

O setor de exchanges descentralizadas (DEX) se destaca no processo de recompra de tokens. Plataformas como DYDX e Jupiter, por exemplo, fizeram recompras de tokens em 2025. Mas foi a Hyperliquid que dominou a atividade de recompra da semana passada, com US$ 24 milhões em recompras.

Em seguida veio a Pump.fun, que contribuiu com US$ 10 milhões adicionais. O valor foi bem abaixo das recompras feitas no início, mas as duas plataformas lideram com folga o mercado. Essa concentração entre protocolos de alta receita sugere que as recompras estão se tornando uma estratégia preferencial de alocação de capital.

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A lógica por trás das recompras de tokens reflete os programas tradicionais de recompra de ações corporativas. Os protocolos utilizam esse mecanismo para sinalizar confiança em sua proposta de valor de longo prazo, enquanto reduzem a oferta de tokens. Essa estratégia é diferente da queima de tokens, pois na recompra os protocolos adquirem tokens no mercado e só depois disso os destroem.

No entanto, a eficácia das recompras de criptoativos tem apresentado resultados mistos em todo o setor. Alguns programas de recompra são temporários e acabam depois de um tempo. Como resultado, o preço dos tokens costuma enfrentar pressão de queda significativa quando os programas são concluídos ou reduzem sua escala.

Essa dependência da atividade de recompra contínua pode criar uma dinâmica de mercado insustentável se os protocolos não gerarem receita suficiente para manter níveis de recompra consistentes. A sustentabilidade dos programas de recompra depende, em última análise, dos fundamentos do protocolo subjacente e da geração de receita.

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Protocolos com fortes mecanismos de geração de taxas, como aqueles que dominam os volumes atuais de recompra, podem estar mais bem posicionados para manter uma atividade de recompra consistente. Isso tende a beneficiar os protocolos maiores e criar uma concentração num mercado supostamente “descentralizado”.