Fed em foco: Kevin Warsh revela investimentos em empresas cripto antes da sabatina

Kevin Warsh, indicado pelo presidente Donald Trump para presidir o Federal Reserve (Fed) a partir de maio de 2026, depositou seus documentos de ética e revelou ao Senado americano uma série de investimentos diretos no setor cripto – incluindo posições na gestora Bitwise Asset Management, no projeto de stablecoin algorítmica Basis e atuação consultiva na firma de venture capital Electric Capital – em declarações protocoladas às vésperas de uma sabatina que pode definir a postura regulatória da maior autoridade monetária do mundo em relação a ativos digitais, numa indicação com potencial de impacto significativo sobre os mercados globais e, consequentemente, sobre o portfólio de milhões de investidores brasileiros expostos ao setor.

A pergunta que domina as mesas de operação é clara: A exposição financeira de Warsh ao ecossistema cripto é um ativo estratégico para o setor – ou uma vulnerabilidade política que pode comprometer sua confirmação e reacender a incerteza regulatória?

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O que está por trás dessa movimentação

A trajetória de Kevin Warsh com o universo cripto não começa nesta semana. Ex-governador do Fed entre 2006 e 2011, Warsh declarou publicamente em 2021, em entrevista à CNBC, que “se você tem menos de 40 anos, o Bitcoin é seu novo ouro” – posicionamento raro para alguém com perfil de alta autoridade monetária, num período em que a maioria dos banqueiros centrais ainda tratava o Bitcoin (BTC) como curiosidade especulativa.

Essa abertura ideológica se traduziu em apostas financeiras concretas. Warsh investiu na Bitwise Asset Management, gestora que administra ETFs e produtos estruturados de cripto; alocou recursos no projeto Basis, que tentava criar uma stablecoin algorítmica antes do colapso do modelo ter ganhado notoriedade com o episódio TerraLuna; e atuou como consultor estratégico da Electric Capital, um dos principais fundos de venture capital focados em blockchain e fintech. Hunter Horsley, CEO da Bitwise, descreveu Warsh publicamente como “pro-cripto“, afirmando que os investimentos refletem convicção genuína, não especulação oportunista.

O contexto regulatório americano que cerca essa indicação é de transformação acelerada. Como analisamos anteriormente no CriptoFácil ao acompanhar as mudanças de postura em Washington, a própria SEC reconheceu falhas nas suas ações passadas contra o setor cripto, sinalizando que o ambiente político já não é o mesmo do ciclo 2022-2023. Ao mesmo tempo, o Congresso avança em legislação estrutural: o CLARITY Act e acordos setoriais envolvendo bancos e empresas cripto demonstram que Washington está construindo, pela primeira vez, uma arquitetura regulatória coerente para ativos digitais – e quem presidir o Fed a partir de 2026 terá papel central nessa arquitetura.

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A audiência de confirmação, inicialmente prevista para 16 de abril de 2025 mas adiada por atraso na entrega de documentação, foi reagendada para a semana de 21 de abril. A audiência ocorre num ambiente politicamente carregado: o senador Thom Tillis (R-N.C.) ameaçou bloquear todos os indicados ao Fed até que o Departamento de Justiça encerre investigação sobre o atual presidente Jerome Powell, embora tenha descrito Warsh como “impressionante” após reunião em março. Todos os 11 democratas do Comitê Bancário do Senado devem se opor ou ao menos tentar protelar a confirmação.

Em termos simples, imagine

Imagine que o governo brasileiro nomeia alguém para presidir o Banco Central do Brasil (BCB) – e, antes da sabatina no Senado Federal, esse candidato precisa declarar ao Conselho de Ética que possui cotas em fundos multimercado que apostam na alta da Selic. A pergunta imediata dos senadores seria óbvia: como alguém que lucra quando os juros sobem pode conduzir com imparcialidade as decisões do Copom?

É exatamente esse o mecanismo em análise com Warsh. O futuro presidente do Fed terá voto direto sobre regulação de stablecoins, supervisão de exchanges, integração de ativos digitais ao sistema bancário – e possui participação financeira em empresas cujo valor de mercado sobe ou desce a depender dessas mesmas decisões. A declaração de bens é o passo formal; a questão real é se o Senado exigirá recusa em votações relacionadas ao setor como condição para aprovação.

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No Brasil, o paralelo mais próximo seria um diretor do BCB com posições em Tesouro Direto votando sobre a meta de inflação: tecnicamente legal com a devida transparência, mas politicamente explosivo se o mercado perceber conflito de interesse não gerenciado. A diferença é que, no caso de Warsh, o setor afetado ainda não tem regulação consolidada – o que torna o potencial de influência ainda maior.

Quais são os dados e fundamentos destacados?

‘O Veterano Convertido’ – Warsh atuou como governador do Fed por cinco anos (2006-2011) e retorna agora como candidato à presidência com exposição direta ao setor cripto. Sua curva de aprendizado institucional é um ativo de confirmação; sua exposição financeira, uma variável de risco político que o Senado colocará sob microscópio.

‘O Portfólio Declarado’ – As posições reveladas incluem Bitwise Asset Management (gestora com ETFs de Bitcoin e Ethereum aprovados pela SEC), Basis (projeto de stablecoin algorítmica) e função consultiva na Electric Capital. Nenhum valor absoluto foi divulgado publicamente, mas a diversidade de exposição – gestora, protocolo e venture capital – sugere convicção setorial ampla, não aposta pontual.

‘O Queda de 14%’ – Quando a indicação de Warsh foi anunciada em 30 de janeiro de 2025, o Bitcoin recuou 14% acumulados nos dias seguintes – movimento que analistas interpretaram, inicialmente, como pessimismo do mercado com um Fed mais hawkish. A leitura posterior, revisada, é que o mercado subestimou a abertura de Warsh ao setor digital, e o dip representou oportunidade mal interpretada.

‘O Ouro Digital de Warsh’ – Em 2021, Warsh declarou à CNBC que “se você tem menos de 40 anos, o Bitcoin é seu novo ouro” – frase que circula agora nos relatórios de bancos e gestoras como evidência de alinhamento ideológico com a tese de reserva de valor do BTC. Sua visão sobre altcoins, porém, é cética: ele os classifica como “software, não dinheiro“, o que indica seletividade regulatória, não endorsement indiscriminado.

‘O Dólar Digital por Atacado’ – Warsh defende publicamente a criação de um dólar digital de atacado (wholesale CBDC), em oposição às stablecoins privadas. Essa posição tem implicações regulatórias profundas: favorece infraestrutura pública sobre privada, o que poderia pressionar projetos como USDT e USDC ao mesmo tempo em que legitima a digitalização monetária pelo banco central.

‘O Calendário Crítico’ – A sabatina está prevista para a semana de 21 de abril de 2025. O mandato de Jerome Powell como presidente do Fed termina em 15 de maio de 2026, o que significa que o período de transição é de aproximadamente 12 meses – tempo suficiente para que a postura de Warsh sobre cripto já molde expectativas de mercado muito antes de qualquer decisão formal.

‘O Obstáculo Bipartidário’ – A confirmação enfrenta resistência dupla: os 11 democratas do Comitê Bancário do Senado devem votar contra ou protelar, enquanto o senador Tillis (Republicano) ameaça bloquear nominações ao Fed por razões não relacionadas a Warsh. O caminho até a cadeira mais poderosa da política monetária global passa por um corredor político estreito.

Em conjunto, esses dados revelam que a divulgação dos investimentos cripto de Warsh não é um evento periférico – é o epicentro de uma disputa sobre quem define as regras do dinheiro digital nas próximas décadas. O mercado ainda não precificou integralmente o impacto de um presidente do Fed com convicção documentada no setor; o Senado, por sua vez, ainda não decidiu se esse perfil é uma qualificação ou um impedimento.

O que muda na estrutura do mercado?

Efeito de primeira ordem: A divulgação dos investimentos aumenta imediatamente a pressão política sobre a sabatina, elevando a probabilidade de que senadores democratas e republicanos dissidentes exijam compromissos formais de recusa (recusal) em decisões regulatórias que envolvam diretamente empresas onde Warsh possui participação. Isso cria um precedente inédito: um presidente do Fed que, antes mesmo de tomar posse, já tem seu espaço de atuação regulatória parcialmente delimitado por acordos políticos pré-confirmação.

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Efeito de segunda ordem: Se a confirmação ocorrer – com ou sem recusais formais – o mercado cripto passará a precificar o ciclo regulatório do Fed de forma radicalmente diferente do período Powell. A mera presença de um presidente com exposição pessoal ao setor sinaliza que debates internos sobre supervisão de stablecoins, integração bancária de custódia cripto e emissão de CBDC serão conduzidos com nível de sofisticação técnica que o Fed atual não demonstrou publicamente. Isso reduz o prêmio de risco regulatório para ativos digitais, com reflexos sobre valuations de empresas listadas no setor e sobre ETFs como o HASH11 negociado na B3.

Efeito de terceira ordem: O caso Warsh estabelece um template para como democracias ocidentais tratarão, daqui em diante, a questão de conflito de interesse de reguladores com exposição a ativos digitais. Se o processo americano resultar em confirmação com mecanismos de transparência reforçados, outros bancos centrais – incluindo o Banco Central do Brasil – receberão pressão crescente para criar frameworks similares de divulgação para seus próprios dirigentes. A regulação de conflitos de interesse em cripto, ainda inexistente na maioria das jurisdições, começa a ganhar forma a partir de Washington. Como analisamos ao acompanhar a evolução regulatória americana, o interesse institucional de Wall Street em cripto – incluindo nos planos de previdência 401(k) – já movimenta mais de US$ 10 trilhões em discussões regulatórias, e a composição do Fed a partir de 2026 é peça central desse tabuleiro.

Warsh confirmado muda as regras do jogo cripto – ou o Senado bloqueia e a incerteza volta?

Cenário otimista: Warsh é confirmado sem exigência de recusais amplas, assume a presidência do Fed em maio de 2026 e sinaliza abertura para um framework regulatório que trate Bitcoin como reserva de valor legítima e stablecoins lastreadas como instrumentos de pagamento supervisionados. Nesse cenário, o BTC pode atingir US$ 150.000 (aproximadamente R$ 900.000 na cotação atual de R$ 6,00 por dólar) até o final de 2026, impulsionado pela combinação de demanda institucional crescente e percepção de menor risco regulatório nos EUA. ETFs de Bitcoin nos EUA e o HASH11 na B3 seriam os principais vetores de captura desse movimento para investidores brasileiros.

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Cenário base: Warsh é confirmado, mas o Senado exige recusais formais em decisões que envolvam diretamente empresas de seu portfólio. Ele assume uma postura de cautela ativa: favorável à regulação clara para cripto, mas cuidadoso em não parecer capturado pelo setor. A política monetária do Fed permanece o foco central de seu mandato, e decisões sobre cripto avançam em ritmo institucional, não acelerado. O BTC oscila na faixa de US$ 90.000 a US$ 120.000 (R$ 540.000 a R$ 720.000), com consolidação gradual enquanto o mercado aguarda sinalizações mais concretas sobre política regulatória do Fed pós-Powell.

Cenário bearish: A sabatina se transforma em audiência de desgaste, com questionamentos sobre conflito de interesse dominando o noticiário durante semanas. O Senado posterga ou rejeita a confirmação de Warsh, forçando Trump a buscar um substituto sem exposição ao setor cripto – potencialmente alguém com perfil mais conservador e hawkish tanto em política monetária quanto em regulação digital. O mercado volta a precificar incerteza regulatória máxima, e o BTC pode testar a faixa de US$ 70.000 (aproximadamente R$ 420.000) num cenário de reversão de sentimento institucional. O invalidador do bear case é simples: qualquer declaração formal de Warsh ao Senado comprometendo recusais específicas e delimitando sua atuação regulatória de forma crível tende a esvaziar o argumento do conflito de interesse e destravar a confirmação.

Quais os sinais de mercado que importam agora?

‘A Data da Sabatina’ – A semana de 21 de abril de 2025 é o primeiro gatilho concreto. O tom das perguntas dos senadores democratas e a resposta de Warsh sobre possíveis recusais definirão a narrativa dominante nas semanas seguintes. Hearings com foco em conflito de interesse tendem a aumentar volatilidade em ativos do setor nas 48 horas subsequentes.

‘O Escopo das Recusais’ – Se o Senado exigir que Warsh se recuse de decisões envolvendo Bitwise, Electric Capital e projetos correlatos, o mercado interpretará como sinal de que seu impacto regulatório direto será limitado – reduzindo o prêmio de esperança incorporado ao preço do BTC desde o anúncio da indicação.

‘A Posição de Tillis’ – O senador Thom Tillis (R-N.C.) é a variável republicana mais imprevisível. Se manter o bloqueio a todas as nominações ao Fed, Warsh não chega ao plenário independentemente de seu desempenho na sabatina. Qualquer sinalização de Tillis levantando o bloqueio seria catalisador positivo para mercados.

‘O Discurso sobre CBDC’ – A posição de Warsh sobre o dólar digital de atacado versus stablecoins privadas será monitorada de perto por projetos como Circle (emissora do USDC) e Tether (USDT). Uma defesa explícita do CBDC como alternativa às stablecoins privadas poderia pressionar esses ativos e reconfigurar o mapa competitivo do mercado de dólares digitais.

‘O Fluxo dos ETFs Pós-Sabatina’ – Os dados semanais de captação dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA servirão como termômetro do sentimento institucional pós-audiência. Entradas acima de US$ 500 milhões (aproximadamente R$ 3 bilhões) na semana seguinte à sabatina indicarão que o mercado institucional leu o desfecho como positivo para o setor.

Como isso afeta o investidor brasileiro?

Efeito BRL: O dólar cotado na faixa de R$ 5,85 a R$ 6,10 amplifica diretamente o impacto de movimentos do Bitcoin denominados em reais. Um recuo de 10% no BTC em dólar representa uma perda de aproximadamente R$ 53.000 por unidade para quem comprou a US$ 90.000 (R$ 549.000 na cotação atual) – e uma alta de mesma magnitude representa ganho equivalente, com o câmbio funcionando como alavancagem passiva para o investidor local. A volatilidade política do processo de confirmação de Warsh pode acionar oscilações expressas dessa magnitude em janelas curtas de tempo.

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Acesso prático: Para você, investidor brasileiro, a exposição ao cenário Warsh pode ser capturada por diferentes veículos. O HASH11, ETF de criptoativos negociado na B3, oferece exposição diversificada ao setor sem necessidade de custódia direta em exchanges. O QBTC11, focado especificamente em Bitcoin, é a alternativa mais direta para quem quer apostar na valorização do ativo em resposta a um ambiente regulatório mais favorável nos EUA. Para quem prefere exposição via exchanges, plataformas como Mercado Bitcoin, Foxbit e Binance Brasil permitem compra fracionada de BTC a partir de valores acessíveis. A estratégia de DCA (aporte fixo periódico, independentemente do preço) é a mais recomendada para atravessar o período de incerteza regulatória sem tentar prever o resultado da sabatina. Nunca utilize alavancagem em cenários onde variáveis políticas externas ao mercado determinam os movimentos de preço.

Obrigações fiscais: Independentemente do veículo escolhido, as regras fiscais brasileiras se aplicam integralmente. Pela Lei 14.754/2023 e pela Instrução Normativa 1.888 da Receita Federal, ganhos com criptoativos são tributáveis quando as vendas mensais superam R$ 35.000. As alíquotas variam de 15% a 22,5% conforme o volume de ganho, com pagamento via DARF até o último dia útil do mês seguinte à realização do lucro. Investidores que utilizam o GCAP (Programa de Apuração de Ganhos de Capital da Receita Federal) devem lançar separadamente cada operação de venda. ETFs como HASH11 e QBTC11, por serem negociados na B3, seguem as regras de renda variável convencional – com isenção apenas para vendas mensais inferiores a R$ 20.000 no caso de ações (regra que não se aplica a ETFs, tributados integralmente). Consulte um contador especializado em ativos digitais para estruturar seu portfólio dentro da legislação vigente.

Riscos e o que observar

«Risco de Bloqueio Político»: O senador Tillis pode manter o embargo a todas as nominações ao Fed, impedindo que Warsh chegue ao plenário mesmo após uma sabatina bem-sucedida. Nesse caso, o vácuo de liderança no Fed se estende por meses, aumentando a incerteza sobre política monetária e regulatória simultaneamente. Gatilho a monitorar: qualquer declaração pública de Tillis sobre condições para levantar o bloqueio nas próximas duas semanas.

«Risco de Conflito de Interesse Ampliado»: Investigações adicionais podem revelar posições financeiras não declaradas inicialmente ou conexões com outros projetos cripto. Cada nova revelação alimenta o ciclo de cobertura negativa e pressiona senadores indecisos para o lado da rejeição. Gatilho a monitorar: publicações de veículos como The Block, Politico ou Bloomberg sobre documentação de ética complementar nas próximas semanas.

«Risco de Recusal Excessiva»: Se o Senado exigir que Warsh se recuse de praticamente todas as decisões cripto-relacionadas como condição de confirmação, ele seria confirmado mas esvaziado – uma vitória política para o setor que, na prática, não muda nada na regulação do Fed. O mercado pode reagir negativamente ao perceber que a “vitória” é cosmética. Gatilho a monitorar: linguagem exata dos acordos de recusal, se divulgados após a sabatina.

«Risco de Virada Hawkish»: Warsh tem histórico de posições hawkish em política monetária – ele foi crítico da política de afrouxamento quantitativo do Fed após 2008. Um Warsh focado em combate à inflação e redução do balanço do Fed pode pressionar ativos de risco, incluindo cripto, independentemente de sua simpatia ideológica ao setor. Gatilho a monitorar: suas declarações sobre trajetória de juros e inflação durante a sabatina, que podem superar em impacto qualquer comentário sobre regulação de ativos digitais.

«Risco de Substituição»: Se Warsh retirar sua candidatura ou for rejeitado pelo Senado, Trump precisaria indicar um substituto. A lista alternativa pode incluir nomes sem nenhuma abertura ao setor cripto, revertendo as expectativas positivas acumuladas. Gatilho a monitorar: qualquer sinalização da Casa Branca sobre candidatos alternativos ao Fed nas próximas semanas.

O que esperar nas próximas sessões

O cenário é binário: se Kevin Warsh atravessar a sabatina da semana de 21 de abril com seus investimentos enquadrados em acordos de transparência críveis – sem exigência de recusais que esvaziem sua atuação – e for confirmado pelo pleno do Senado antes do segundo semestre de 2025, o mercado cripto passará a precificar, pela primeira vez em sua história, um presidente do Federal Reserve com convicção documentada no setor digital, reposicionando o prêmio de risco regulatório americano para patamares historicamente baixos e abrindo espaço para uma valorização estrutural do Bitcoin rumo à faixa de US$ 130.000 a US$ 150.000 (R$ 780.000 a R$ 900.000) ao longo de 2026; ou o processo de confirmação se arrasta entre embargos republicanos e oposição democrata, Warsh retira sua candidatura ou é rejeitado, um substituto com perfil regulatório opaco assume a pauta do Fed, e o setor cripto retorna ao ciclo de incerteza regulatória que marcou os últimos três anos – com o Bitcoin testando suportes abaixo de US$ 75.000 (R$ 450.000) enquanto o mercado aguarda clareza que pode demorar mais 12 a 18 meses para chegar. Até lá, paciência é o único ativo que não desvaloriza.