Correlación con Bitcoin mantiene a Coinbase bajo riesgo de una desvalorización extrema del 90%

Un análisis reciente del Trefis Team, publicado en la plataforma Great Speculations, lanza una advertencia contundente a los inversionistas. Las acciones de Coinbase Global (NASDAQ: COIN) enfrentan un riesgo existencial de desvalorización que podría llegar al 90% en un escenario adverso. La alerta surge en un momento de tensión, con el papel acumulando una caída de aproximadamente 25% en el último mes, presionado por la reciente corrección del mercado de criptomonedas.

Según el análisis, la desvalorización actual, que llevó la acción alrededor de USD 265, es solo un reflejo superficial de un problema estructural más profundo. El desempeño de la mayor casa de intercambio de criptomonedas de Estados Unidos sigue intrínseca y peligrosamente atado a la volatilidad de los precios de los activos digitales, como Bitcoin.

La reciente ola de reducción forzada de posiciones en el sector y la incertidumbre sobre los próximos movimientos de la tasa de interés de la Reserva Federal dejaron a la vista esta vulnerabilidad.

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Coinbase en riesgo

El informe explica que el modelo de negocio de Coinbase, aunque hoy es más sólido financieramente, carga con una fragilidad inherente. La empresa opera con una estructura de costos fijos elevados, mientras que sus ingresos son extraordinariamente sensibles a los ciclos del mercado.

Cuando los precios de las criptomonedas caen, los ingresos provenientes de tarifas de transacción, custodia de activos y participación en protocolos de staking se ven afectados. Esta dinámica convierte la llamada palanca operativa en una desventaja severa durante los períodos de baja, amplificando potencialmente las pérdidas.

Los analistas destacan que, aunque la empresa presentó números fundamentales robustos en el último año —con un crecimiento de ingresos cercano al 49% y márgenes netos por encima del 40%—, esta fortaleza puede revelarse ilusoria rápidamente. El múltiplo Precio/Beneficio de 23.5x, similar al del S&P 500, oculta la naturaleza extremadamente cíclica del negocio.

El estudio recurre a un precedente histórico reciente y alarmante para sustentar su tesis. Durante la crisis de inflación y el endurecimiento monetario de 2022, las acciones de Coinbase llegaron a caer más del 90%. Una pérdida mucho más intensa que la del índice S&P 500 en el mismo período. La recuperación completa del valor del papel tomó 911 días, un plazo casi dos veces mayor que el necesario para que se recuperara el mercado accionario tradicional.

Los períodos de aversión al riesgo y contracción de liquidez secan la actividad del ecosistema cripto con rapidez. Para Coinbase, este entorno se traduce en una doble presión. Primero, la caída simultánea de los volúmenes transaccionales. Además, la reducción de los múltiplos de valoración aplicados a su negocio.

De esta forma, si Bitcoin rompe soportes importantes y entra en una trayectoria de caída sostenida, la casa de intercambio podría verse forzada a revisitar los niveles más bajos de su valoración, repitiendo el escenario catastrófico de hace dos años.